基金三季度狂抛周期股

近日，上市公司三季报披露拉开序幕，目前有20多家上市公司披露了三季报，多数为地产、化工化肥和机械个股。据Wind资讯统计，这20多家上市公司中，三季度净利润同比实现正增长的上市公司有12家，增长最多的是胜利股份(000407)约为501%，最少的北方创业(600967)约为18%；有10家同比出现负增长，平均亏损25%左右。

记者注意到，三季度以来，这20多家上市公司绝大多数遭到基金大比例减仓。同时，这些被基金大比例减持的股票中的大部分，在二季度刚刚被基金大比例增持。三季度以来，净利润同比增长却被基金大举抛售的个股有：马钢股份、冠城大通(600067)、荣信股份(002123)、广汇股份(600256)、三友化工(600409)、名流置业(000667)；业绩同比下降被抛售的个股有：山西三维(000755)、宜科科技(002036)、兴化股份(002109)、浦东建设、深振业A等。

从基金持有流通股比例看，以马钢股份为例，今年的前三个季度，基金持股家数从8家增到40家，三季报显示再次回落至8家，控盘比例从13.2%升至21.665%，再降到11.94%。南方基金在三季度充当了马钢股份的最大空头，该基金公司旗下的南方成份精选(行情,净值,基金吧)将所持2155万股马钢股份(市值约1.15亿)全部斩仓，华安三只基金持有马钢股份市值也有1.3亿元，也悉数清仓；荣信股份如出一辙，从2家增持到16家，再减持至3家，基金持股比例由7.5%增至21%，再减至12%。

基金出逃出于三方面考虑

或许是剑走偏锋，行业配置过重对基金资产的流动性构成巨大风险。

不难发现，基金三季度减持个股的基本面特点鲜明：第一，处于大幅下跌的周期性行业，而且估值下降至10倍附近，马钢股份最为典型；第二，中报净利润增幅处于行业前列，或者净利高速成长，以冠城大通和荣信股份为典型；第三，业绩预期落空，净利润环比大幅暴跌，例如山西三维。

譬如，由于原料成本节节上升，化工板块净利润下滑同样明显，山西三维同比下降52.4%，三友化工尽管同比增长30%，毛利率将近5%致使环比几乎停滞增长；同为电气部件方面的冠城大通和荣信股份同比增长的背后是环比大幅下降，分别下降163%和34%。

有基金研究人士表示，在行业配置上，基金在二季度和三季度在周期性行业个股上失误太大，直到三季度才被动选择逐渐减仓，这表明基金前三个季度重仓股配置上相当滞后，部分坚持配置周期性行业的基金公司更让基金净值蒙受巨大损失。基金在前三个季度频繁进出风险逐渐释放的周期性行业，这种短炒行为实在令人难以理解。

业绩下滑风险现端倪

投资于价值型和成长型上市公司是基金最为典型的风格。对于基金舍弃马钢股份和冠城大通为代表的价值型个股和成长型个股的原因，业内普遍认为，业绩环比下滑的预期终成事实或是主要原因。

根据马钢股份三季报显示，前三季度营业收入和净利润分别为575.96亿元和30.48亿元，分别同比增长65.7%和88.9%，但净利润环比下降约47%；三季度毛利率已经从二季度的14.8%下降到10%。

“马钢股份的股价已经跌破净资产，但相较同类公司并没有估值优势，较H股更是溢价100%以上。再者，在钢材市场没有改观的情况下，估值并不能构成股价上涨的有力催化剂。”申银万国钢铁行业分析师王世杰认为。

中银国际分析师乐宇坤预计，9月份，马钢钢材价格开始回落，如果钢材价格保持在当前水平，4季度净利润将很小，如果钢价进一步下滑，马钢4季度将面临亏损。(每日经济新闻)

盈利巨头贡献减弱三季报业绩稳中有升未至冰谷

截至10月14日，沪深两市共有700家上市公司对2008年三季报业绩进行了预测。其中首次亏损的77家，继续亏损的81家，继续盈利的38家，业绩大幅下滑的78家，业绩大幅增长的233家，有一定增长的92家，有一定下降的42家，扭亏的48家，业绩不确定的9家，整体情况应略好于去年同期。

在预计三季报首亏的77家上市公司中，今年半年报盈利的有双钱股份(600623)、内蒙华电(600863)、东方航空(600115)、澳洋科技(002172)、保定天鹅(000687)、昆百大A等15家公司。与2007年三季报相比，这77家公司至少减少盈利额1277484.06万元。

在预计扭亏的48家上市公司中，2008年半年报亏损的有新都酒店(000033)、SST重实等两家，若能扭亏，三季报业绩将至少比半年报减亏764.08万元；与去年同期相比，在2007年三季报就已亏损的46家公司预计将减亏330902.66万元。

在预计业绩大增的233家上市公司中，今年半年报净利润同比下降的有美克股份(600337)、广安爱众(600979)、桐君阁(000591)、大连国际(000881)、ST东盛、冠农股份(600251)、徐工科技(000425)、鑫茂科技(000836)等8家公司；增幅在50%以下的有濮耐股份(002225)、ST平能、莫高股份(600543)、天津港(600717)、中材科技(002080)、金风科技(002202)、华昌化工等22家。这两类公司将对上市公司三季报整体利润水平提供一定拉升，预计233家公司能新增盈利4977703.06万元。

在预计业绩大幅下降的78家公司中，宜华地产、ST南方、ST兴业、深天健(000090)、友好集团(600778)、华东科技(000727)、华纺股份(600448)等7家2008年半年报净利润同比增长；广州冷机(000893)、中航地产(000043)、鑫富药业(002019)、雪莱特(002076)、南岭民爆(002096)、上工申贝(600843)、永安林业(000663)、山西三维(000755)等18家2008年半年报净利润同比下降不足50%。这两类公司将减少上市公司三季报整体盈利水平，预计78家公司将减盈3208989.67万元。

预计三季度业绩有一定增长的公司有92家，预计贡献盈利170104.27万元；预计业绩有一定下降的42家公司，预计将减盈95798.53万元。

和2007年三季报业绩相比，已经对2008年三季报业绩进行预测的700家上市公司中，预计扭亏的公司减亏33亿元，预计业绩大增的公司贡献498亿元的新增利润，预计略增公司贡献17亿元，共计548亿元。而预计业绩大幅下降的公司减盈约321亿元，预计首亏的公司增加亏损128亿元，预计略减公司减盈10亿元，共计459亿元。相抵之后，形成新增利润额89亿元。

综合来看，沪深两市上市公司中的20家半年报创利大户中，预增公司数量太少，贡献度将出现下降。而在20家亏损大户中，18家公司三季报将继续亏损，好在电力股亏损额有望减小，对整体业绩负面影响将减弱。因此我们预计，2008年三季报业绩有望在去年同期的基础上略有增长。(西南证券)

保险股：投资收益下滑将拖累三季报业绩

15日沪市三大保险股开盘后就大幅下跌，中国平安(601318)、中国人寿(601628)、中国太保(601601)最大跌幅均超过4%。而近期有研究报告对保险三巨头的三季报作出预测认为，他们在第三季度中的净资产可能会大幅下滑，而三季报的业绩也将“雪上加霜”。

三大保险公司投资收益惨不忍睹

近日中国平安宣布在三季报中对富通集团的股票投资计提约157亿元的减值准备，这些计提的减值会对平安三季报和年报造成极大的负面影响。东方证券保险行业分析师王小罡表示，净资产表现差异的主要原因在于股权投资和债券浮盈，平安对富通投资第三季度市值下降43%，达81亿元。此外，第三季度到期收益率下降，可供出售类债券出现浮盈。

对于三大保险公司而言，各公司持有可供出售类债券占总资产比例差异较大，其中平安约六分之一，人寿约三分之一，太保约四分之一。

在金融危机中，没有QDII额度的太保虽然躲过“海外一劫”，但在国内资本市场上的投资亏损也让其业绩伤痕累累。数据显示，太保二季度末所持有的前10大市值股票中，6月30日至今的海通证券(600837)市值损失高达5.53亿元，工商银行(601398)市值减少2亿元，深发展的市值缩水2.7亿元，中国神华(601088)A股、H股市值共缩水1.7亿元，而其购买的50ETF的股权投资损失也达到1亿元。

投资收益将拖缓三季报业绩

尽管平安、太保二季度已经损失惨重，但三季度的业绩或更“难看”。王小罡认为，由于三季度投资收益更加低迷，各公司的浮盈已经基本释放，万能险平滑准备金的释放也受到保监会窗口指导的限制，因此，公司业绩平滑能力有较大削弱。

估计第三季度三大保险公司的盈利水平将更低。王小罡对净利润的预期分别是，人寿177亿元，每股收益0.63元；平安-22亿元，每股收益-0.30元；太保60亿元，每股收益0.78元。

“净利润表现的主要决定因素在于投资业绩和计提资产减值准备，净资产是最全面的衡量指标。”当然如果保险公司投资收益率继续低迷，保险公司业绩下滑会更进一步加剧，其三季报业绩，也必将受到拖累。(每日经济新闻)

首份钢铁三季报出炉马钢股份业绩环比下降近半

首份钢铁三季报出炉。马钢股份(600808)昨日公告称，受国际钢铁市场需求下降，价格回落,中国固定资产投资增长放缓，国内钢材市场需求转弱，钢材价格大幅回落，企业利润急剧下降，前三季度归属于上市公司股东的净利润为30.47亿元，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为7.86亿元，三季度业绩环比下降47.4%。

利空出尽是利好，昨日下午，马钢CWB1遭资金爆炒，数分钟内其涨幅由10%蹿升至26%的高位，被临时停牌。换手率达266.95%，创上市以来第三高水平。

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攀钢钢钒董秘称如拿到合并批文会公告

本报讯由于市场传闻攀钢系合并已拿到批文，并正召开董事会，攀钢三股昨日逆市走强。截至收盘，攀钢钢钒(000629)上涨2.94%，收报8.41元。攀渝钛业(000515)和长城股份(000569)也分别上涨3.34%和4.17%，而攀钢权证则上涨7.14%。

对此，攀钢钢钒董秘陈新桂昨晚对记者表示，没有这回事。称如拿到批文，攀钢肯定会第一时间发布公告，现在只能等待。目前证监会所需材料均已递交完毕。此外，攀渝钛业和长城股份董秘办工作人员称目前未召开董事会。(新京报)

德赛电池：三季度净利增七成游资炒作恐近尾声

本月最大牛股德赛电池(00049，收盘价6.86元)今日公布了三季报。第三季度69.48%的净利润同比增幅，并没有辜负市场对它的追捧。不过，有迹象显示，前期参与该股炒作的资金已经开始离场，德赛电池本轮炒作接近尾声的可能性很大。

三季度实现净利226万元

三季报显示，第三季度德赛