机构观点：有支撑不代表见底

　　大盘连续三天守住了上周3516.33点的调整低位，周二，做多力量还将双双大幅跳空低开的沪深股指推高翻红，记者再就"大盘何处寻底"采访了券商策略分析师，多数分析师谨慎认为，大盘目前有支撑但并不代表是"底"，资金面压力还猛如虎。

　　外围提振+估值支撑

　　港股昨日大涨的不俗表现，被业内人士视为提振昨日午后A股弹升的最大"强心针"。同时上证指数在3500点附近的估值水平相对合理，也对市场形成了一定的支撑。上海证券策略分析师屠骏表示，A、H股的溢价率近期"创出新低"，短期支持A股形成阶段性的反弹。但有支撑并不代表就是"底"。屠骏表示，虽然市场短期下跌空间已经较为有限，但目前A股2008年20倍动态市盈率在新兴市场中也依然不算便宜。东方证券分析师张扬说，只能说目前的估值已经"不贵"，有一定的投资机会，但还不好判断是否到底了。海通证券(600837股吧,行情,资讯,主力买卖)分析师张冬云认为，海外市场的表现也将对短线股指是否反弹有影响。

　　小非减持增添忧虑

　　在记者采访中，多位分析师表示目前二级市场资金面压力严峻。尤其是小非减持的坚决态度，让多位分析师心存忧虑。

　　国金证券策略分析师陈东表示，"大小非解禁对市场的影响似乎比预期的要大，尤其是小非减持的态度十分坚决。"长江证券钟华也认为，由宏观调控的压力、上市公司的再融资等引发的市场预期已经发生了变化，当这种市场趋势定调为调整后，坐拥低成本的小非便会毅然斩仓，尤其是权重股的大小非解禁将使市场资金面压力更加绷紧，这是目前市场最大的利空。

　　陈东认为，估值较低的蓝筹股很可能成为新增资金入场首选。不过，目前新增资金的力量还较羸弱。(上海证券报杨晶张雪)

　　筑底阶段有点长

　　昨日上指终于没有创出新低，收盘反而上涨了3点多，这让投资者稍稍舒了口气。有的投资者就此认为大盘二次探底成功，便主观臆测市场就要立刻涨上去。其实这是心态浮躁的具体表现，它与市场下跌便恐惧正好是对孪生兄弟。依据目前实际情况分析，不难得出，这次市场构筑底部的过程将相当漫长。

　　诚然，在3500点一带股市确实具有了投资价值。从长线的角度来看，相当多的个股具备很好的投资机会。就整个市场而言，其市盈率不过20多倍，按照我国经济的增长速度，这个市盈率比美国股市10多倍的市盈率更具有吸引力。因此在这一带买股票，从长线来看，基本上是稳赚不亏。但就是这么具有吸引力的市场，并没有引来大规模资金涌入，没有资金蜂拥而入，自然股市就难以涨上去。有不少人想象：若是管理层出台利于市场上涨的信息，给目前低迷的市场打打气，股市立刻就会涨上去。但为何管理层就是不出利好政策呢？

　　有一定炒股年龄的投资者都知道，A股市场很少有过下跌超过40%管理层不出救市政策的，何况目前股市规模已十分庞大，对国民经济的反映和影响已不可同日而语了。美国经济那么衰，美国股市下跌幅度并不如A股那么大，美联储又是给股市打气又是输送资金，为何A股市场就是不见管理层出哪怕一点救市政策？这恐怕就不是身在股市内的投资者所能看清楚的了。

　　从2006年A股市场上涨以来，特别是2007年股市扶摇直上，成交量不断刷新历史记录，而经济数据显示出每月都有庞大的外贸顺差，还有相当多无法用外贸来解释的资金出现，就说明在2007年外资看见人民币升值的巨大潜力，大量流入境内，也就造成了股市和楼市双双创新高。一切都在去年10月之后发生了改变，楼市和股市几乎同时见顶下跌，当大家还不明个中缘由的时候，美国次贷危机就横扫全球，花旗等美国金融机构曝出巨亏的消息，而我国今年2月份外贸顺差锐减为85.55亿美元，创10个月来最低，这似乎就能说明一定问题了。美国次贷危机加重，重创了欧美的金融机构。去年外资通过各种渠道进入境内，进而流入股市和楼市，现在不得不撤出去救火。若是管理层见到股市下跌而出台救市政策，岂不是正好让这些外资赚得盆满钵满顺利出局救火去，留下的恐怕就是股市和楼市更加惨不忍睹的景况。虽然A股市场出现了40%以上的跌幅，不出救市政策，其实是对国内投资者乃至老百姓的一种更好的保护。只要国家金融安全有了保证，股市明天更美好就有了希望。由于美国次贷危机还远没到最紧要关头，那么在境内仍有不少投机性外资还未撤出，自然目前股市就还起不来，因此股市在3500点一带就不得不长期筑底。

　　在3500点一带筑底，不见得个股就没有机会，因为目前主跌的力量就是去年表现得风风火火的权重蓝筹股。事实上，去年通过各种渠道进入A股市场的外资，相当一部分都介入权重股。当时市场上盛传股指期货将在去年四季度某个时候推出，这使得有着相当投资经验的外资大肆进入权重股，以待股指期货推出之际，既可以在期指上放空，又利用手握大量获利丰厚的权重股筹码大肆砸盘，从而获得更大的利润。人算不如天算，A股市场的期指迟迟不见动作，港股直通车也遥遥无期，外资从境内金融市场中获取巨大利益且全身而退的幻想，因美国次贷危机的爆发宣布破产。随着时间的推移，为了缓解其各自母公司因次贷受损的压力，外资不得不暂从中国金融市场退出，自然也就不得不加大减仓的动作，特别是在权重股身上。因此，目前许多投资者见到权重股的投资价值已凸现得十分厉害，但却仍难以避免不断创新低的命运。与此同时，管理层不出救市政策，却不断发行新基金，其目的不用多说就十分明了了。相对于权重股不断创新低的表现，那些不为外资看重的非权重股，相当一部分都拒绝下跌已悄然构筑成底部，甚至已经开始出现上涨了，只要对比下，沪深指数的表现，就不难看出，近来深证指数表现远比沪市强劲。或许，未来一段时间市场的表现会如此，指数并没有出现多大的涨幅，但非权重股的表现却让投资者不留意之间出现翻番式的上涨，到时候别说2008年股市没有机会哟。(成都日报记者孙强)