===蓝筹破发 危及牛市根本===

　　中国太保破发

　　中国太保在昨天距离发行价一分钱之处戛然而止，而今日面临3亿股解禁，破发就没有没任何悬念可言了。早盘该股集合竞价跌幅达到6.4%，最低价28.5元，遭遇“小非”解禁，对本处弱市的中国太保来说几乎是雪上加霜。从限售股上市的情况看，“小非”的杀伤力一般都比“大非”大。不是控股股东的“小非”，大多是一些保险公司和投资基金，而到下午，该股更是急速杀跌，并且已处于沪市跌幅榜之首，从盘面来看，在快速下跌之时，该股伴有明显的成交量放大迹象。

　　三大蓝筹距“破发”一步之遥

　　据WIND资讯统计，截至昨日，2007年以来首发的蓝筹股中，中海集运(601866)、建设银行(601939)与北京银行(601169)等4只相比首发价格涨幅已不足10%。其中，而中海集运与建设银行昨日收盘价相比首发价格仅不足1元的下跌空间，距“破发”也只有一步之遥。此外，中煤能源、中国石油(601857)等指标股昨日相比发行价也只有不足20%的溢价。而2007年上市的中国神华(601088)、中信银行(601998)、交通银行(601328)，以及刚上市不久的中国铁建距离“破发”也只有20%左右的下跌空间。

　　蓝筹破发危及牛市根本

　　对“破发”现象长期关注的天相投顾研究员王妍表示，新股IPO和增发“破发”的情形多集中于地产和金融两大受调控力度较大的行业。不少业绩预增的蓝筹股本轮也纷纷加入“破发”行列，而考虑到市场综合因素影响，“破发”并不意味着就有投资价值，且已跌破增发价的上市公司整体还不具备代表性。

　　经济学博士马红漫人为，蓝筹公司都是证券市场的“中流砥柱”，而今却成为此轮暴跌行情的“领头羊”，甚至率先出现“破发”问题，这种现象将对市场中的“价值投资”理念产生重大影响。统计数据显示，在始自去年10月的大盘深幅调整中，主导下跌力量是一批权重股和大盘蓝筹股，而中小市值的品种所受影响要小很多、逆势上涨甚至创出历史新高的品种也有不少。而数日前，“人大教授炒作S*ST数码(000578)狂赚5000万”的新闻，更容易令人产生“垃圾股好赚钱”的“幻觉”。

　　他指出，虽然从绝对价位而言，除了中国太保之外，大多数等蓝筹股尚未真正“破发”，但这不过是形式上留存的一块“遮羞布”而已。就实质而言，相关公司的所有市场参与者都已经尝到了套牢的苦涩滋味。市场的自我矫正功能已经出现了明显的过度迹象。此时，市场呼唤监管层在制度上进行重新布局，以重塑投资信心、回归价值投资理念。唯有如此，才能推动证券市场回到健康发展的轨道上来。

　　“新股=只赚不赔”观念或将得到矫正

　　金融投资报评论文章指出，从中国A股市场来看，新股跌破发行价几乎是个玩笑。也就是说，只要申购中签新股就可能取得超市场收益，哪怕新股出现数百倍甚至数千倍的市盈率。这与国外市场新股上市首日许多跌破发行价的情况完全相反。由新股发行暴利累积的透支风险不仅伤害了市场，也伤害了当初市场试图保护的“特权者”，但对于散户来说，虽然有人也站在“高山之巅”，能看见机构苦恼是不容易的，尤其对于像中石油这样的票，一旦跌破发行价或市盈率降至20倍以下，或许战略投资价值就将逐步显现。

　　601大股票遭遇破发风暴

　　2007年众多的蓝筹股选择在A股发行股票，但是上市后的表现却让人大跌眼镜，纷纷创出上市以来的新低。

　　被誉为“亚洲最赚钱公司”的中国石油(601857)，最近三个交易日其累计跌幅为13.1%，下跌有加速的趋势，与其A股16.70元的发行价同样是越来越近了，在市场极度缺乏信心的情况下，中国石油走势不容乐观。不仅仅是中国太保、中国石油，另外包括中海集运、建设银行(601939)、北京银行(601169)、中煤能源、中国神华(601088)、中国铁建等股票走势都在考验着市场的神经，一旦出现破发风潮，对大盘的影响将是毁灭性的打击。

　　破发冲击不可小视

　　回顾2004年A股市场，同样出现了一次破发风潮，以新赛股份(600540)、两面针(600249)为代表的多达几十只股票跌破发行价，而且跌破发行价后的市场表现更让人揪心：千金药业(600479)在上市4个月后，也就是2004年7月份跌破发行价23.05元，接下来股价一路走低，直到2006年股价才回到发行价以上；武汉健民(600976)在2004年4月上市后便很快跌破发行价，到2006年1月股价才重新回到发行价以上，中途虽然有小幅的上涨，但是股价一直在发行价以下运行。东方宝龙、科达股份(600986)、华胜天成(600410)、博汇纸业(600966)等股票同样如此。通过对跌破发行价的这几十家上市公司的分析发现，在跌破发行价后，大多数股票都是经过一两年，并且在市场处于牛市时才回到发行价以上的，可见广大股民对这类股票的态度。今天，破发风暴一触即发，如何操作值得广大投资者思考。

　　我们再来看看当时大盘的情况，上证综指在那轮下跌中，从2004年4月7日的1783.01点一路跌至最低的998.23点，下跌幅度为44.01%。证券市场上有个理论假设：历史会重演。我们来看看本轮上证综指的表现，从最高的6124.04点跌到昨日的3629.62点，累计跌幅为40.73%，而且仅仅花了不到半年的时间，在还未出现个股破发的情况下已经跌幅如此大，可以想见在破发风暴来临的时候，大盘又将如何走。(每日经济新闻张文明朱秀伟)