二、今日股市震荡内幕

　　热点不够活跃指数裹足不前

　　做多依据：

　　一、三大金融巨大靓丽年报齐亮相

　　金融业三大巨头工商银行、中国银行和中国人寿今日同时披露2007年年报。年报数据显示，净利润分别增长64.9%、31.33%、94.77%，三公司不仅盈利绝对额巨大，而且同比均实现了大幅增长。对于备受关注的次按债券投资头寸，中国银行对外披露，截至去年末，中行已不再持有相对风险较高的与美国次级住房贷款抵押债券相关的债务抵押债券，持有的Subprime ABS账面价值亦大幅减少到49.90亿美元。该股是中国A股上市银行中，受次贷牵连最大的股票，目前股价已经大幅下跌，现有企稳迹象。

　　二、基金专户理财进入实质操作

　　中国证监会周二下发36号文，"宣告"基金专户已可正式运作。当日，交银施罗德已"抢"下国内基金专户理财第一单。资产委托金额近亿元。客户资金之前已经在账上等待。目前，国内获得特定客户资产管理业务资格的基金公司数已超过20家，占有资格申请此业务公司数(38家)的六成，占所有基金公司家数(60家)的近四成。基金专户理财有望给市场注入大量的长线资金。

　　做空依据：

　　一、中国太保破发

　　中国太保周三3亿股首发机构限售股份的上市流通，没有逃过跌破发行价的命运。中国太保早盘低开后，频频有大单卖出，卖单中的特大卖单占比达45%。中国太保成为大牛市以来的第一只破发品种。周三限售股份上市，对其连续下探的股价雪上加霜，也是今日该股大幅下跌的主要原因。扣除申购太保的成本，获得网下配售的442家机构，实际上每股已经损失了超过两元，干了回赔本的买卖。

　　二、中国石油再创新低

　　周三中国石油再创新低18.50元，一天下一个台阶。预计国际原油价格08年仍将高位运行，受制于国内高企的CPI,政府出于宏观调控的目标，国内成品油价格仍会低于国际市场价格，因此公司炼油业务仍将继续亏损，预测公司08、09年EPS分别为0.80、0.84元，鉴于公司未来业绩难以产生大幅增长以及香港市场H股的价格，发行价16.7元面临考验。

　　一目了然：

　　周三大盘先扬后抑，银行、地产成为市场的主要看点。大小非解禁，再融资依然是影响市场人气的主要因素。板块的不能持续性也是股指不能持续上扬的原因之一。沪指全天下跌22.76点，收于3606.86点。展望后市，大盘仍需要反复，周三看平。(三元顾问)

　　量能不济抑制反弹空间

　　周三两市大盘呈冲高回落态势，金融股在消息面的刺激下出现超跌反弹行情推动大盘早盘一路走高，但在反弹过程中，市场成交量并未同步有效放大，再加上中国石油持续低迷、中国太保跌破发行价，对市场造成一定的压力，导致大盘冲高回落窄幅震荡。短线来看，近期市场在反复考验3500点区域的支撑后，盘中有震荡反弹的要求，遗憾的是，在反弹的过程中，盘中反弹而量能迟迟难以放大，显示市场的谨慎氛围仍占上风，量能不济将大大抑制市场的反弹空间，投资者应密切关注量能的变化，若量能始终难以放大，大盘的筑底时间将加长。

　　基本面上，日前中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合下发的《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》提出，进一步提升银行业整体实力和证券业的综合竞争力，进一步促进保险业加快发展；积极支持符合条件的服务企业通过发行股票和企业债等方式进入境内外资本市场融资；正确处理支持服务业加快发展与防范金融风险的关系，此消息对金融股的反弹形成明显的刺激，与此同时，中国银行、工商银行集中公布年报，由于其良好的业绩，在复牌后跳空跳空高开，金融股全线反弹，一度引领股指反弹。此外，2007年基金年报出炉，周三7家基金公司旗下共56只基金披露了2007年年度报告。从已披露的基金年报看，基金经理对2008年的股市判断都十分谨慎，在操作上也力求稳健，强调防御为主。经过本轮持续的非理性暴跌，市场中的主力机构也开始谨慎，投资者应有一定心理准备。

　　大盘冲高回落，在消息面的作用下，金融股涨幅居前，有效地减缓了股指的震荡空间。随着大盘的震荡走稳，个股板块也开始酝酿超跌反弹行情，两市封在涨停板位置上的个股也在增加，封闭式基金和有色金属也有不错的涨幅。引人注意的是，中国太保在3亿股网下申购股份上市后，直接开盘在发行价下方，收盘大跌逾8%，打破了近两年来新股申购不败的神话，对市场中仍处在下跌通道的次新股形成明显的打击，盘中有一些次新股开始向发行价靠拢，尤其是第一权重股中国石油目前距离发行价不到10%的空间，而近期大盘迟迟难以出现大幅度的反弹，与中国石油的持续走低不无关系，尽管金融股有超跌反弹的要求但难抵中石油持续阴跌所带来的调整压力，从某种程度上可以说，中国石油真正止跌回稳之际将是A股见底之时，但目前中国石油尚未止跌回稳，这也预示着大盘的筑底过程也不是一帆风顺的。

　　就目前市况而言，周边股市的持续反弹为A股市场营造了良好的外部环境，短线大盘在二次探底后有震荡走稳的要求，多个技术指标一直在低位运行，有震荡修复指标的要求，同时，个股和板块经过一轮暴跌之后，盘中超跌反弹的欲望非常强烈，不过，盘中量能呈持续萎缩态势，显示短线大盘持续大幅做空和大幅反弹都不大现实。短线成交量是制约市场超跌反弹主要因素，而中国石油的走势则使机构和投资者都非常敏感，短线大盘仍处在大跌后的反复震荡期。(九鼎德盛)