热点转换速度过快多方反攻动力不足

　　上证指数今日早盘以3644.13点高开，随后震荡反弹，由于权重股持续低迷程度有所减轻，指数反弹相对稳健，盘中一度上冲3700点整数关口，由于冲关未果，随后大盘逐波回落，量能也呈现一定的萎缩。

　　从盘面观察，以山西焦化(600740)为首的煤炭股有较好的涨幅，超跌严重的有色金属板块在常铝股份(002160)涨停的刺激下也涨幅居前。另外，受今日工行、中行公布较好年报业绩的刺激，早盘金融股表现强劲，浦发银行(600000)和招行银行涨幅一度达到6%，中国平安(601318)和中国人寿(601628)双双走强，不过大都冲高回落。另外一支保险股中国太保大跌，大幅跌穿发行价，成为股改后上市的新股中首个跌破发行价的大蓝筹，从而对市场信心构成冲击。同时，中国石油也继续下跌了0.53%。前期热炒的创投概念、农业板块、上海本地股则处于回落状态。板块的不能持续性也是股值不能持续上扬的原因之一。

　　在中国太保股价破发之后，引发市场对于其它临近发行价的个股是否亦将破发的忧虑，这种状况若不能改变，市场重心将继续下移。

　　从K线形态上看，抵抗性下跌的反弹走势未能改变当前弱市格局，热点的转换速度过快，多方反攻动力不足，成交量欠缺等都是制约股指大幅反攻的因素。笔者认为，目前这种抵抗反弹仍能延续，可能延续到本周五前后，反弹的空间上，上证综指12日均线和深圳综指的15日均线，将是制约反弹的决定性因素，也就是说，指数反弹没有摸到相关日均线前，还可以微幅看高一线，一旦上证综指冲到12日均线和深圳综指冲到15日均线区域，那么，再度引发一轮回落可能性就要严加防范了。(大摩投资)

　　三、主力动向曝光

　　58只基金今日率先公布年报看好被错杀蓝筹

　　来自7家基金公司的58只基金，今日率先披露了2007年年报。次贷危机、通胀压力以及"大小非"解禁，成为基金经理们的心头大患。多数基金经理认为，宽幅震荡是2008年的主基调，今年的投资难度将大大增加。

　　对于影响后市走向的不利因素，基金经理们认为主要集中在这样几个方面：通胀压力或导致从紧的货币政策短期不会松动；美国次贷危机或拖累中国出口，进而影响经济；而"大小非"解禁导致的套现压力，或给市场带来冲击。

　　当然，有利因素也很显著。多数基金认为，中国经济快速增长的宏观背景并未改变。"上市公司业绩虽然增速下降，但增长依然可观，"长信增利动态策略基金表示，"沪深300指数股整体业绩增长幅度在2008年依然有希望达到30%-35%。"此外人民币升值，将导致国内流动性保持相对宽松；人口红利、内需快速增长等，都成为支撑基金经理信心的理由。

　　尽管近期市场调整幅度惊人，但不少基金仍对后市表示乐观。"通过'大小非'和社会公众股东之间的博弈，A股市场有望回归理性水平。在此基础上，伴随着中国经济和上市公司业绩的快速增长，新一轮立足于全流通的真正的大牛市将有可能悄然而至。"大成价值增长认为。

　　但悲观者也不乏其人。"我们已进入无风险利率以及风险溢价同时大幅上升的时期，市场的估值水平会发生剧烈的向下调整。"博时主题行业表示。该基金列2007年股票型基金业绩榜前列。

　　在投资策略方面，多数基金表示将关注内需行业等防御性的行业，以及调整中被错杀的蓝筹机会。此外，节能减排、电信重组等主题也被较多提及。

　　个人持基比例创历史新高

　　据wind咨询数据显示，今日已披露年报的58只开放式基金总份额为3755.38亿份，其中个人投资者持有3524.59亿份，持有比例高达93.85%，创下历史新高。这一数据较去年年中也上升了3.77%。

　　对于股票型开放式基金而言，截至2007年底，个人投资者持有的比例更是高达96.22%，较去年年中上升2.33%；机构投资人占的持有比例为3.78%。甚至连一向机构占重头的封闭式基金产品也出现了逆转。wind数据显示，在今日披露的基金中，2007年底，个人投资人共投资了54.23%的封闭式基金份额，而机构的投资比例已下降为45.77%，首次低于50%。

　　2006年开始的此轮牛市，无疑唤醒了国人强大的投资热情。公募基金成为多数中国家庭投资的首要选择。截至2007年底，中国基金业的资产管理规模已突破三万亿。在此意义上，此轮调整引发的基金净值波动，或许更牵动人心。(上海证券报)