轻仓操作谨防余波杀伤力

　　从历史走势来看，一轮暴跌的尾声，杀伤力也是不容忽视的，就如同在2005年5月份前后的熊市尾声的调整行情中，不少个股的股价再度跌去30%一样。所以，虽然目前大盘的暴跌走势已接近尾盘，3600点至3700点一线或将成为一轮弹升行情的底部区域，但在短线走势中，那些刚刚下跌的小市值品种或将进一步杀跌。只不过由于蓝筹股的企稳，指数或将渐渐企稳。

　　故在实际操作中，建议投资者可轻仓操作，同时可以积极寻找那些可以做反弹的品种，就目前来看，主要有两个：一是近期已悄然企稳的蓝筹股，尤其是一季度业绩有望大幅增长的品种，比如说银行股。虽然从紧货币政策影响着未来的业绩增长，但毕竟一季度受到税率调整等因素，业绩增长的趋势相对确定，故招商银行、浦发银行(600000)等品种可低吸持有。二是那些已跌穿或接近定向增发价格的品种，此类品种的优势在于拥有一定的套利空间，毕竟要想定向增发成功，相关利益方的护盘行为还是可以预期的，故桂冠电力(600236)、凌钢股份(600231)等品种可低吸持有。(渤海投资秦洪)(证券日报)

　　招商证券：阶段性反弹可望逐次展开

　　尽管近期A股市场持续下跌，但招商证券3月26日称，A股市场的阶段性反弹可望逐次展开，并建议轻仓的投资者可参与大盘蓝筹股如招商银行(600036)、浦发银行(600000)、中国平安(601318)等反弹行情。

　　招商证券在上周曾判断：“3700点将成波动中轴，剧烈动荡远未结束”。在这周中国石油(601857)和中国平安的拖累使市场再度逼近3500点，然而绝望之中蕴藏一线生机：在承受凯雷和贝尔斯登冲击之后，外围股市在周二普遍大涨。

　　招商证券在研究报告中称，新旧估值理念的冲突必将引发市场的剧烈振荡，阶段性的平衡区域可望形成于3500-4100点一带。3月份A股市场大幅下跌至3500点反复探底后，估值恐慌似也趋于极致。阶段性反弹可望在未来数周逐次展开，但若考虑中国石油拖累和解禁股份的逢高抛售意愿，反弹过程可能仍将非常动荡，且4000点之上压力巨大。招商证券认为，大盘蓝筹股将是参与反弹的最佳品种。与小盘股、题材股相比，大盘股、蓝筹股在本轮下跌中显然调整更为充分，部分品种甚至已经实现了估值国际化接轨。并且，反弹走势中流动性较好的大盘蓝筹股更值得投资者参与。

　　金融、地产、钢铁、化工四大板块有望主导反弹。许多强周期行业的股价前期出现深幅调整，但这些行业的景气变动实际上并不如股价表现那么悲观，则这些景气尚未出现明显转折的行业有望主导反弹。首先，本轮信贷紧缩使金融地产行业的景气高点率先到来，但是这些行业的估值风险已经在“再融资”导致的恐慌性抛售中充分释放，而目前还未明显看到房价大幅下跌、银行业坏账显著上升的证据，保险业因资产回报率的预期从高位回落到偏低水平甚至已经做出了过度修正。其次，预计2008年上半年原材料行业景气仍将维持，且将强于上游采掘业与中游机械装备业。2008年中国投资仍将处于高位，再加上美国为解决次贷危机不断释放的流动性，大宗商品市场有望维持牛市；国内的能源价格管制及节能减排和淘汰落后产能等政策实际上也有利于原材料行业景气高位延续。因此更看好能够通过提价消化成本上升压力的钢铁行业，及将持续受益于农产品牛市的化肥行业。此外，家电、建筑建材、造纸、电力设备等景气相对看好的行业也有机会在此轮反弹中获胜。

　　为此，招商证券还构建基于实战的、有效的反弹组合：招商银行、浦发银行、中国平安、万科、宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)、海螺水泥(600585)、中国铁建、盐湖钾肥(000792)、双环科技(000707)。

　　不过，招商证券强调，轻仓者不宜全面介入反弹，重仓者要耐心等待4000点的减仓机会。因为在一个相对长时期的估值体系重构过程中，阶段性反弹主要是给仓位较重的投资者提供减仓机会。(新快报)

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