是“保险三熊”还是“替罪羊”

　　近日见有媒体戏称中国平安(601318)、中国人寿(601628)、中国太保三大保险股为“保险三熊”，忍不住叹为观止，的确比喻得很贴切。这三只保险股的杀伤力的确非同小可，中国平安以千亿大融资的一股之力打趴整个A股市场，中国太保也不示弱、3月26日荣登为本轮大牛市的破发第一股，中国人寿呢，面上看来它好像没做过什么“熊”事，但，3月26日这一天，市场也给它安了一顶“拟减持”的罪名。

　　戏说归戏说，面对这三只被戴上“熊”面具的大蓝筹时，本人觉得它们有点冤。欲加之罪，何患无词？A股泡沫过大，原本就需要大调整，只不过是市场一腔怨气无处发泄，于是就找了几只权重股作“替罪羊”。没办法，大家日子过得都不易啊。

　　平安和太保

　　中国平安的千亿大融资方案在股东大会上获得高票通过后，市场也骂到审美疲劳，于是，注意力转移到：平安小非的出货决心、马明哲的6000万元高薪、券商接二连三的唱衰报告上，3月21日中金公司出具题为《中国平安寿险业务盈利空间受到挤压》的报告后，中国平安陷入估值迷局，它究竟值49元还是101元？对这个问题，各大证券公司给出的答案大相径庭。平安A一跌再跌之后，近日平安A与平安H都已经顺利完成价格接轨了，此情此景，无言以对。连日暴跌之后，太保在3月26日(网下配售3亿A股上市流通日)破发已经没有悬念了，所以，这一天，根本没遇到任何阻挡，太保低开低走，一整天都在30元的发行价下趴着，收盘27.98元、下跌8.11%。一级市场的打新一族也终于尝到了二级市场的割肉滋味，也算公平。

　　国寿何罪

　　中国人寿刚公布了一份很漂亮的2007年报，但也有“罪名”。该公司净利润为281.16亿元，同比增长95.47%；每股收益为0.99元，同比增长83.33%，高于市场预期，2007年该公司实现总投资收益845.80亿元，同比增长79.82%。截至2007年12月31日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金融资产达到4175.13亿。年报显示，中国人寿证券投资情况为：持有中国太保3483.4万股，持有民生银行(600016)1.79亿股，持有中国中铁(601390)9284.6949万股，持有云南铜业(000878)1300万股，持有中海集运(601866)4904.46万股，持有中国船舶(600150)219.7393万股，持有中信证券(600030)475.7053万股，持有建投能源(000600)3900万股，持有南山铝业(600219)8500万股，持有华侨城A141.3126万股，持有中国石油(601857)0.04%的股权，此外还有中国银行(601988)、工商银行(601398)、建设银行(601939)等众多金融股。

　　但问题恰恰就出在这“可供出售的金融资产达到4175.13亿”，何出此言？请看：

　　全景网3月26日在《中国人寿宣布减持股票或引发A股午后跳水》一文中称：“中国人寿(601328)首席投资官刘乐飞周三在该公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持股票，此消息或引发A股市场午后跳水走势”。

　　是“保险三熊”还是“保险三替罪羊”？还真是不好说。市场心态实在是脆弱到草木皆兵的地步。不过也不怪A股股民，周三这一天，甚至连港股都被上述的这番话给打趴了。现在大家都恐慌，是不是贪的时候到了？(东方智慧证券)(上海证券报黄硕)

　　太保破发牛市盛宴终结？

　　大盘权重股破发对后市的影响可能有这样几个方面：一是推动大盘继续下探。目前的3500点虽然有一定支撑，而且会在短期内有一定反弹，但也仅仅是反弹而已，不会是反转；二是引发其他大盘权重股破发，特别是发行价偏高、前期涨幅过大的个股更有破发之虞；三是影响市场信心的恢复和提振。

　　昨日，中国太保跌破发行价，中国石油、建设银行等大盘权重股也接近发行价。对此，接受记者采访的专业人士认为，太保破发耐人寻味，对市场的影响较大。

　　破发耐人寻味

　　信达证券研究所副所长刘景德说，在市场持续走弱的大背景下，机构抛票潮起，加速了下跌进程，而中国太保发行价本来就较高，跌破发行价应该说是可以预见的事情。一批大盘权重股如中国石油、建设银行、中海集运也离发行价仅一步之遥就耐人寻味了。市场往往会在阶段性调整末期出现这样几种现象：一是股价跌破发行价；二是股价跌破增发价，这表明市场下跌幅度更大；三是股价跌破每股净资产值，表明市场对前景极端看空，上市公司资产被“贱卖”。甚至还会出现新股上市首日便跌破发行价的现象。至于目前濒临破发边缘的中国石油、建设银行、中海集运等是否步中国太保后尘？从种种迹象来看，可能性较大。因为目前拖累市场的利空因素不少：一是宏观经济不确定性因素仍然存在，如是否再次加息和提高存款准备金率等；二是上市公司业绩增长是否持续也是一个未知数；三是市场资金面能否为IPO、“大小非”解禁等提供保证。

　　中信建投证券总部策略分析师张晓君认为，破发现象在过去也曾出现过，这是股市自身运动规律发生作用的表现。破发由两个方面的因素决定：一个是现有的股价偏低，另一个是发行价偏高。就中国太保而言，最高时曾达到50多元，按2007年中报公布的每股收益0.57元来比较，其市盈率高达近100倍，现在的回调乃至破发是一种价格回归的表现。同时，其40%多的跌幅也和大盘的跌幅同步。因此，太保破发在情理之中。(金融投资报杨成万)

　　三问投资连结保险产品：逆市中难有作为

　　投连险保费质量不高，保险公司其实赚不到钱。但由于投连险的保费收入被计入总保费收入统计中，去年年末，一些中小保险公司通过销售投连险产品，保费收入骤增，寿险公司排名发生较大变化。这就是为什么在市场不佳的情况下，仍有不少保险公司对投连险趋之若鹜

　　股市暴跌，保险业为之动容。

　　三大保险股全线下挫，与资本市场密切相关的投资连结保险产品(以下简称“投连险”)更被推到了“风口浪尖”。

　　“投连险，是退还是留，早已不是什么新鲜话题。”中国人寿市场部负责人告诉记者，在资本市场持续走低、投连险账户不断缩水的当下，仍有不少保险公司推出投连险，才真正耐人寻味。