据传，股市调整加剧迫切需要推出风险管理工具

　　在全球金融市场剧烈动荡的背景下，沪深股市近期频频陷入深幅调整，系统性风险骤增。著名经济学家、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，中国股市系统性风险加剧，迫切需要推出股指期货等风险管理工具。

　　巴曙松说，从总体上看，今年中国经济形势基调良好，但无论是内部还是外部，经济运行的不确定性因素都有所增加，决策者和投资者都面临一个更加不确定的市场环境。

　　从外需角度看，美国等主要经济体因为受到次贷危机的影响，经济出现明显的放缓迹象。美国经济放缓令外贸需求大幅下降，意味着国内出口的下降，这使得以外需拉动经济增长的方式面临严峻挑战。

　　从内需角度看，今年南方的雪灾暴露出基础建设和配套设施的不足，这将成为拉动内需的新机遇。但与此同时，由于CPI居高不下，国内经济面临着通货膨胀的压力，紧缩型政策成为宏观调控的主旋律，股票市场大起大落影响直接融资，对融资结构调整和经济运行同样也有不利的影响。

　　巴曙松认为，整个宏观面面临波动性加大，会尤为集中地反映在金融领域，特别是金融市场领域。金融风险，特别是来自外部的风险能否得到有效管理，关系到中国经济能否保持平稳的增长速度。一个不发达、不灵活、不完善的金融市场体系，在面对外部冲击时所经受的风险远比成熟市场大得多。

　　在巴曙松看来，由于"大小非"解禁、再融资及对宏观调控的担忧等因素，今年以来中国股票市场的波动显著放大，系统性风险加剧，其中重要的原因就是整个金融市场体系还十分单一，特别是缺乏有效的风险分散和管理的功能。从全年看，中国股市面临的不确定性依然很大，特别需要加快研究和推出金融市场的风险管理工具，防止现在只能单边运行的金融市场出现系统性风险。

　　巴曙松说，目前，中国市场对于风险管理工具有迫切需求。从国际经验来看，股指期货是一种很好的稳定市场的工具，作为市场的减震器和稳定器，有利于平滑市场风险，有效防止市场大起大落、过度波动。现阶段推出股指期货，有利于推动蓝筹行情和恢复市场信心，帮助机构规避下跌风险，减缓基金赎回压力，为股市带来一定的流动性。从长远看，对股市健康发展也有积极作用。(中金贴吧)

　　现在已经是过度恐慌期

　　今年至今为止，看空的人已经太多太多了，大盘也从6124点一路掉到了3516点，在大市下跌30%的过程中，中国石油下跌超过60%，中国平安下跌超过65%，建设银行下跌超过40%，现在还要在继续看空吗？笔者认为，在短时期的市场恐慌心理得到宣泄以后，市场将逐渐进入稳定筑底的阶段。

　　为什么这么说？笔者认为，今年以来市场的主要利空因素都已经基本得到体现，甚至有些过虑，对于一季度业绩的担忧、对于基金减仓的担忧、对于CPI增高的担忧、对于次贷问题的担忧等等，都已经在市场走势中体现出来，现在没有体现出来的和没有想象到的利空因素已经少之又少。目前市场的下跌笔者认为只是在悲观心理的自我强化，以及恐慌行为的传染。在市场处于下跌趋势中的时候，利空因素大都被投资者充分考虑到并且超量的反应出来，这是空头市场的常态，而利多因素往往被市场忽视，或者仅仅起到极小的作用。

　　在市场下跌的时候，投资者有没有注意到美股跌幅大大低于国内市场且已经开始有筑底迹象？投资者有没有注意到港股出现单日上涨8%的走势？投资者有没有注意到中国平安的A股已经低于H股价格(不考虑汇率)？投资者有没有注意外汇储备在大幅增长？投资者总是短视的，大部分人只看到短时期内的影响因素，就如同去年下半年以后，市场在作多氛围火热的情况下，忘记了大增的业绩是在股权投资增长下取得的，忘记了还有大小非可能减持，忘记了CPI正在持续大涨，乐观心态主宰了一切。同样的，现在的市场正是悲观心态主宰一切的时候，也正是恐慌性下跌的时候。

　　笔者现在谈到这一点，并不是要告诉大家，今天股市就要涨起来，或者明天股市就要涨起来，相反，市场还可能在恐慌心态的影响下短线继续下跌，就像笔者昨天谈到的一样，中国人寿抛售股票还可能加深短线的市场恐慌。不过现在投资者所要做的是不被恐慌所传染，冷静看到恐慌背后正是大量有价值资产已经进入低估阶段的时候，正是寻找市场中的黄金机会的时候，但真正的介入市场应该是在恐慌心态到达极致或者开始慢慢减弱的时候。(中金贴吧)