3400：坚守？还是跑路？

　　中国石油加速赶底，距离16.70元的发行价也只有一步之遥，"三驾马车"中国太保、中煤能源、中海集运在跌破发行价后继续快速杀跌，使昨日A股市场的恐慌气氛达到一个高潮。而上证综指最低下探3407.90点，距离"5·30"低点3404.15点也仅差一步之遥。当市场平均动态市盈率大幅降低到20倍左右时的3400点，是继续坚守，还是清仓跑路？

　　一方面，空方宣泄的借口没有得到满足。首先，基金900亿元的分红将在4月份集中展开，对市场形成刚性抛压。其次，新发大盘权重股的相继"破发"，意味着市场融资功能的彻底丧失，恶性循环愈演愈烈。第三，"小非"解禁对股市形成只卖不买的上千亿元的抛压。第四，以宝钢股份、中国平安等为代表的大盘蓝筹股先后被机构降低评级和盈利预期，将加剧权重股的下跌赶底进程。这些因素都将继续对A股市场形成巨大的压力，而这些因素只能通过政策性因素来加以改变，否则，继续坚守将没有任何意义。

　　另一方面，从技术角度来看，在5个月的下跌中，尤其是高达50%的跌幅和4个跳空缺口的形成，已使股指具备随时反弹的可能。因此，选择是坚守还是跑路的依据仍将是手中股票的类别，成长性、确定性以及估值基础仍是投资者衡量是否应继续坚守的主要标准。尽管市场连续下跌不止，但我们发现，金融、地产、钢铁等板块已流露出整体企稳的迹象，完全可以成为投资者坚守的对象。同时，一旦出现政策性"救市"，目前面临赎回潮的基金很有可能会把被迫减掉的价值性防御型股票重新捡回来，从而推动这类股票反弹。如果投资者手中持有这类个股，坚守将是有意义的。

　　但是，对于那些根本没有业绩支撑又缺乏成长性的股票，即使有一些题材支撑，也不足以支撑过高的股价，势必会在后市的下跌中出现补跌。对这类股票，投资者还是落袋为安才好。(民族证券刘佳章)

　　向下诱因未现转机这轮下跌远未结束

　　尽管上证综指已经下跌了2700多点，尽管很多蓝筹股已经跌破了发行价，尽管大多数股票已经跌破了年线，去年入市的股民已经基本上全线亏损，但由于导致本轮下跌的诱因并没有出现根本性扭转，就注定这轮下跌还没有结束。

　　首先，美国经济衰退的阴影仍未散尽且有愈演愈烈之势，对中国乃至国际经济的负面影响正在逐渐显现。中国经济以及上市公司业绩的成长能力面临减缓已成必然趋势，支撑股价上涨的内在动力已经坍塌一角。

　　其次，上市公司"狮子大开口式"的再融资行为，并没有受到管理层的明令制止，这种态度无疑是对"圈钱"上市公司的一种默许和纵容，同时也在加重投资者对更多大盘权重股进行巨额再融资的预期。心理压力的不断加大，最终将通过不惜血本的抛售行为反映出来，从而加快股市下跌的速度。

　　第三，股改的进行不仅完善了国内上市公司的股权结构，盘活了股权资产，同时带来了股市的同步上涨。然而，上市公司的去"S"行为并不代表股改的结束，股改留下的后遗症将逐渐显现。被盘活的股权资产，也就是那些限售股们，只有在二级市场上通过高价抛售进行套现才能实现"盘活"的目的。但是，限售股解禁后的抛售套现行为，势必会对市场的承受能力造成致命打击。而管理层对这一现状迟迟没有表明立场，也在一定程度上加重了投资者的恐慌心理。

　　在这三大主要诱因没有出现明显转机之前，A股市场要想止跌企稳恐怕难上加难。(厦门鑫鼎盛卢镇金)(北京晨报)