农业板块：政府扶持推高股价机构资金持续流出

　　今年以来A股市场持续调整，但农业板块却在政府加大支持力度和产品持续涨价预期下不断逆市上涨。3月26日国务院总理温家宝主持召开的国务院常务会议更决定立即采取增加农资综合直补、增加良种补贴、提高粮食最低收购价格等一系列综合措施，进一步加大对农业和粮食生产的政策支持力度，这也成为昨日农业板块在大跌中相对抗跌的重要因素。

　　不过，在涨速过快和估值过高的担忧下，不少市场人士表示目前农业板块估值过高已透支了市场预期，后市板块个股必将面临分化。近日，机构资金一直在流出该板块。

　　政府加大支持力度

　　在政策面强力支持、全球农产品价格持续大涨的大背景下，农业板块今年以来的走势始终强于大盘。《政府工作报告》表示，大幅度增加对农业和农村投入，中央财政用于“三农”的支出五年累计达1.6万亿元，其中用于农村基础设施建设近3000亿元，地方也较多增加了投入，这种支持力度是前所未有的。

　　国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究扶持农业生产的政策措施，讨论并原则通过《国务院2008年工作要点》和《中华人民共和国消防法(修订草案)》。会议指出，加强对农业的扶持，对于保持经济又好又快发展，抑制通货膨胀，维护大局稳定，具有关键性的作用。为了更好地调动农民种粮积极性，保证农副产品的充足供给，会议决定，立即采取增加农资综合直补、增加良种补贴、提高粮食最低收购价格等一系列综合措施，进一步加大对农业和粮食生产的政策支持力度。近日将进行专门部署。可以说，政策的强力支持和行业景气拐点是农业板块股价今年持续上升的主要推动力。

　　涨价仅是资金炒作概念的借口

　　此外，农产品价格持续上涨也提振了农业板块的走强。分析人士指出，去年，我国农产品价格虽然上涨明显，但主要还是结构性上涨，即大豆、豆油等涨幅明显，而小麦、玉米等国内价格涨幅要滞后于国际价格涨幅。“未来持续旺盛的国内需求，是拉动大食品产业的主要动力”。

　　有业内人士指出，涨价仅是资金用于炒作概念的一个借口，而农产品涨价实际上很难给绝大多数农业类上市公司带来利好。农产品涨价真正利好的是直接从事种植业的上市公司，对于加工类企业而言反而意味着成本上升，这必将降低相关企业的盈利能力。“即便2008年国内农产品真的大幅涨价，目前的股价也透支了哪怕最乐观的预期。”

　　机构担忧估值过高

　　市场人士认为，大农业板块上涨有着广泛的国际背景，因此越来越多的投资者意识到用做多方式对冲宏观风险的唯一行业可能就是农业。不过，在该板块疯涨的过程中，一些市场人士对该板块的高估值表示担忧。根据WIND资讯统计，丰乐种业(000713)、敦煌种业(600354)等农业龙头涨幅已超过80%，近半个股市盈率超过80倍，而禾嘉股份(600093)、冠农股份(600251)、中水渔业(000798)等个股市盈率更是超过900倍。

　　国泰君安农业研究员秦军认为，农业股作为一个大板块，可谓包罗万象，各个子行业在产业链中所处环节各不相同，所从事的业务性质也千差万别，因此在市场估值重心下移的背景下，尽管有农产品涨价的预期，但其普涨阶段已经过去，接下来板块将迎来分化格局。

　　大智慧Topview数据显示，近日农业板块机构资金呈现净流出态势，3月18日至3月24日期间，该板块机构资金共计流出10.34亿元。(新快报谢少萍)

　　机构狂砸权重股“逼宫”

　　一、首放视点：

　　四大利空引发机构狂砸权重股“逼宫”，过度非理性暴跌，为周五或下周初爆发单日150点以上的大阳反攻提供了难得契机。

　　周四在中国石油(601857)、中国石化(600028)、宝钢股份(600019)、中国太保等权重股大幅暴跌推动下，市场破位大跌195.36点，盘中创出3407.90点的阶段新低，市场呈现极度非理性杀跌状态之中。综合分析四大利空因素共振，是造成周四非理性狂跌的主要因素。

　　第一，周三创业板推出时机渐趋成熟等消息，使机构及广大投资者对未来扩容压力预期增大，部分机构放量打压中国石油、中国石化等权重股，造成股指冲高回落，使上周四3516.33点的低点面临再次考验的风险。

　　第二，而最具破坏性的则属中国太保网下认购的战略投资者，正是他们的猛烈止损砸盘，导致中国太保破发，发出市场将下行的危险信号。进而引发中国石油、中煤能源、中国铁建、中国中铁(601390)、中国神化、中国太保、中国人寿(601628)、中国平安(601318)等次新权重蓝筹股全面大跌。其中中国太保在周三破发后继续大跌，而中煤能源盘中跌破发行价，中国石油直逼发行价，这些权重股大跌是造成周四极度非理性惨烈下跌的最重要原因。

　　第三，周四金钼股份将发行不超过5.38亿股，募集资金数十亿的扩容消息，直接造成股指跳空下行，应该说创业板及大盘新股的发行消息，是刺激大盘破位大跌的两大最主要诱发因素。可见在大小非解禁、上市公司再融资、新股发行、创业板推出等种种扩容预期，如果不能得到有效遏止、缓解的情况下，市场中期走势将难以乐观。

　　第四，中国人寿表示未来将将少股票投资比例，给市场带来新的不良预期。

　　总体来看，从机构对中国石油等权重股蜂涌砸盘，很多权重蓝筹股股价直逼发行价等迹象显示，明显有机构用砸盘的方式，在向有关方面“逼宫”，希望有关方面能及时出台实质性利好护盘政策。在某种角度看，这也是机构在扩容压力增大，向上无望的情况下，先向下砸出未来反弹空间，同政策博弈的无奈之举。从技术角度看，周四这种极度非理性杀跌，造成股指跳空下行，周四的跳空缺口，在短期应该会被回补，明日如果继续惯性大幅下探，技术面的乖离过大，将埋下周五或下周初爆炸性单日爆发150点以上巨阳强烈大反弹的伏笔，到时估计有望出现大面积局部涨停热潮。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：

　　周四在非理性大跌之中，万通地产(600246)涨停，中化企业攻击涨停，金地集团(600383)、万科、宝利地产等房地产股出现逆市大面积上攻走势，逆市上攻欲望较为强烈。

　　国信证券研究报告认为重点城市楼市分析：销售持续增长，市场逐渐回暖。根据3月17日-3月23日，对京、津、深、沪、汉、渝六市的房地产销售数据继续进行跟踪统计和分析，综合六地情况来看，市场回暖迹象明显。北京：供给减少，量价齐升。供应方面，期房新批上市套数环比上周大幅下降40%，新批上市面积下降73%，供应大幅减少。销售方面，期房成交套数、成交面积环比上周分别大幅攀升28.9%、87.7%，其中，住宅期房成交套数、面积分别环比增加28.5%、54.7%；价格方面，内城区、外城区及近郊均有较大涨幅。天津：价格回升，成交保持增长。商品住宅成交套数、面积连续第四周增长，增幅分别为21%和20.8%，其中，远郊五县区成交面积占比最大，达到了26.5%，而市内六区成交面积环比增幅则是最大，达到了39.4%。成交量攀升的同时，各大区域的商品住宅价格均呈上涨趋势，其中滨海四区涨幅最大，环比上周上涨了31%；全市商品住宅成交均价比上周上涨8.6%。深圳：供应减少，成交量持续上升，房价略有上涨。本周深圳商品住宅供应大幅减少，供应套数和面积分别环比下降53.9%和74.1%。成交量持续攀升，全市商品住宅成交套数、面积、金额分别环比上升23.8%、41.6%和43.7%。商品住宅成交均价一改几周来的跌势，略微上涨1.5%，为12454元/平方米。成交量保持了连续几周增长的良好势头，价格也在本周止跌回升。我们认为，如果未来几周能延续这一态势，并且无新调控政策出台的话，深圳楼市或有望走出低谷，结束弱市调整格局。上海：潜在购买力正逐步释放，市场保持回暖态势。本周，上海商品房成交面积、成交套数分别比上周上涨24.6%和27.3%，楼市成交连续6周平稳上涨，显示潜在购买力正在逐步释放，回暖的迹象正在持续。全市商品住宅成交均价也轻微上扬，比上周微升了0.07%，价格为7615元/平方米。预计未来几个月的上海楼市仍将保持平稳上升态势。

　　首放认为：由于房地产企业2007年度业绩普遍优良，今年一、二月份全国房地产价格维持高位，预计房地产企业一季度业绩也较为优良，在股价经过持续大幅下跌后，近期连续温和走强，一旦大盘企稳，爆发大面积上攻，乃至局部大面积涨停的可能性增大。

　　三、盈利预测：

　　万通地产(600246)：周四逆市涨停，地产股走势引人关注。中信证券(600030)研究报告认为：预计公司2008年至2009年每股收益分别为0.953元、1.541元。首放认为：从强悍封死涨停的角度看，显示机构短线作多地产股的信心较强，该股从技术角度看，距离前期密集放量价格区较近，短线继续大幅上攻可能会面临一定压力，地产股更大投资机会可能还是在一些调整充分的优质潜力股上。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：

　　苏宁环球(000718)：周四地产股出现异动，行业中潜力品种值得深入研究。国信证券研究报告认为：公司目前项目土地储备充足，在区域市场开发优势明显，盈利能力强，未来仍有地产资源注入的预期.。继续看好公司未来的发展前景，不考虑资产注入，预计08--2010年EPS分别为0.93元、1.86元和3.18元，维持对公司“推荐”的投资评级。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。(北京首放)