沙黾农：4月30日今年春季最后一次加仓机会

　　今天是红五月到来之前的最后一个交易日，老沙认为，这或许是今年春季的最后一次加仓良机！

　　大盘在上周经历了下破3000点、下调印花税率的大悲大喜之后于本周复归平静，由于上周四的向上跳空缺口过大以及大盘几乎涨停板，在其后的几天中进行震荡整固，应在情理之中。然而，股市的政策面已大为改善，甚至可以说是起了质的变化，股市以3000点为起点展开一轮恢复性、报复性上升行情已不可阻挡！

　　3000点是奥运会前的底部，这基本上已经形成市场共识，在距离底部不远的地方建仓、加仓，机遇大于风险！

　　股市从6000多点连续急跌到3000来点，很多股票被跌得面目全非，大多数股票已经具有很好的投资价值，看似一地鸡毛的股市其实遍地是黄金，切莫让“地板价”上的股票都让新发的基金和QFII给拣了去啊！

　　老沙多次讲过，即便是在熊市，每年的五月大多都会出现一波很好的行情，更何况是在刚刚大力救市仅几个交易日的今天？

　　就技术面来说，无论是上证指数还是深成指，都在底部形成岛形反转态势，短期均线也形成金叉，其他多项指标都在逐步造好，为进一步上扬提供了技术面的支持(此外，今天抛股的话，会因证券营业部休息而取不到现金，这样抛压就会减轻)。

　　再就消息面而言，由于刚刚颁布了救市的举措，在节日期间出台利空的可能性几乎没有，进一步的救市措施反倒有可能出台！持股过节，应该是一个不二的选择！(上海证券报沙黾农)

　　四大因素看好“红五月”行情值得期待

　　本次降低印花税最大的利好作用是减少了市场漏出，使A股又具有资本利得的基础，回归到了正效率市场。然而，我们需要认识的是，虽然印花税回归到了去年“5·30”之前的水平，却并不意味行情会恢复去年的火爆，市场的大环境已经“此一时，彼一时”。一方面，有解禁规模日益庞大且虎视眈眈的“大、小非”存在，将直接遏止行情泡沫的再度滋生；另一方面，前两年有宏观经济与公司业绩双双高增长的预期的支撑，目前则处于增长预期下降和通胀压力加大的背景下，整个市场的估值标准和价值中枢已经出现“双降”。因此，股市行情永远不会再现过去的一页，而将谱写新的篇章。

　　市场估值分歧开始趋同

　　在前今年头四个月的行情中，由于大、小非毫无节制的减持、基金等机构的被动性抛售，一度使得市场的估值体系产生紊乱，以至于最后引发市场整体性恐慌和行情的超跌。随着大、小非减持行为得到制度性规范，随着3000点政策底信号的明确，市场原先分歧和紊乱的估值体系也开始再度得到趋同：按照2008年的一致性预期，前期沪深300指数最低曾跌到18.5倍动态市盈率附近。目前在比较理性且较大程度上掌握着行情涨跌话语权的机构投资者层面上，相对悲观者已经认可的合理估值区间是17.5-25倍动态市盈率，相对乐观者比较认可的合理估值区间是19-28倍动态市盈率，把它们对应在上证指数上分别是2800-4100点、3100-4600点。从这个估值区间看，我们不难得出如下结论：2800点之下是市场极度悲观下的底部区间，3100点之下是低风险区域，4100点之上是市场价值中枢下移后行情新的估值压力区，4600点之上是行情新的风险区，已经得到认同的行情新价值中枢在3500-3800点之间。去年提升印花税时的行情高点是4335点，今年降低印花税前的行情是4296点，结合以上行情的新估值区间，预示着后期比较长时间的行情可能在3300-4300点之间运行，或许人们传说中的“千点震荡”，以及技术分析人士眼中的大B浪反弹行情已经形成。进一步提示着，尽管上周行情的反弹力度比较猛烈，但目前仍处于新价值中枢之下的行情仍有着较好的安全边际，短、中期行情都可值得看好。

　　四大因素看好五月行情

　　相对于受大雪灾、通胀压力指标、境外次级债危机冲击的一季度，以及三、四季度公司业绩增长率可能因去年同期基数比较高和通胀压力受损的原因出现较明显下降相比较，二季度股市的经济背景可能是全年最好的。同时，二季度也面临着“大、小非”减持刚刚被规范、3000点政策底刚刚得到确认、奥运前夕需要稳定的市场环境、通胀指标开始见顶回落、调控政策趋于松动等年内最好的市场环境。基于以下原因，5月份的行情氛围在二季度内更佳：(1)年报与一季报刚全部披露完毕，相关行情风险已经得到释放，新的价值新发现将陆续得到挖掘。根据已有统计数据，今年一季度公司业绩增长率超过之前的市场预期已成定局，这在消除市场此前的悲观预期和疑虑之余，对市场投资信心将起到直接的提振作用，这个提振作用在接下来的5月份行情中理当得到体现。(2)进入5月份，基金的年度分红潮已全部结束，来自于基金的主动性抛压将销声匿迹。随着3000点“政策底”效应在社会中得到强化，基金赎回与申购之间有望出现新一轮的转化。在行情回暖之后，新基金发行的累积效应也将会更显突出。(3)进入5月份之后，工商银行(601398)29亿股、中国铝业(601600)25亿股战略配售的原始股解禁，以及中石油、中石化季报风险已经得到相应的消化。虽然，5月份限售股解禁与配售解冻的规模比4月份略增22%，但涉及上市公司只有68家，比之4月份104家明显减少。其中影响较大的是浦发银行(600000)限售股解禁和交通银行(601328)配售股解冻，但均比4月份几大权重股解禁效应对大市的影响要弱。(4)A股与境外市场已经结束前期背离状态，A股滞后回稳的补涨效应开始形成。综合以上来看，完全可以这样认为：“今年全年的好机会在二季度，二季度的好机会在5月份”。“红5月”的行情值得投资者期待，也值得投资者珍惜。

　　本轮反弹不会稍纵即逝

　　虽然历史上“政策底”大多没有成为A股市场最终的大底部，但基于3000点政策底已经得到市场的认同，以及5月份市场环境的好转，本轮反弹行情应该不会只运行一、两周时间，或上行20%的幅度就稍纵即逝。结合上述行情新估值区间的成立，本轮弹升行情应至少有两段反弹，一段反弹是回归估值中枢区域，二段反弹应具有上试4000点以上估值压力区的机会。由于本次降税利好具有一定的突发性，并且此前绝大多数股票都已出现技术性或估值水平的超跌，所以，第一段反弹行情以超跌反弹的普涨行情为主要特征，这在上周行情中已经得到体现。由于不同股票前期被错杀的情况、通胀受损或受益情况、产品受价格管制影响、大小非解禁等情况都不一样，在经过适时换手整理之后的第二段反弹行情中，个股分化局面将会更显突出。目前，这种行情的新分化格局已经开始形成。因此，尽管目前行情整体风险水平比较低，但对具体个股的精心选择仍是投资的第一要务。(上海证券报阿琪)

　　五月投资策略：在骤变时出击

　　萨松有一句诗，“我心中有猛虎细嗅蔷薇”，把这句诗用在当前市场的决策中，即炒股既要静如磐石，在喧嚣中守住宁静；又要在心中卧着猛虎，准备在骤变时出击；同时要适时闻出那含苞待放的蔷薇。

　　大盘从去年10月的6124点跌到今年4月的最低2990点，足足跌去了一多半，时间上也是半年之久，无论从跌幅或时间上看，此轮调整都与历史上的几次中期调整非常相像，且有过之而无不及。从管理层限制大小非减持、下调印花税、预热融资融券等系列重大举措看，目前已巧夺天工般地达到了技术上与政策上的共鸣，大盘的中期底部基本确认。那么后市行情如何演绎？五月该如何投资？笔者有如下想法：

　　从北京奥运这一重大战略视角看，北京奥运倒计时已近百日，5月理应有行情预演。预计5月先拉起一根长阳，然后在6月整理消化获利筹码，7月与8月再连续上攻。如果股指的运行方式以“软起飞”展开，5月将收出一根有上下影线的中小阳线。筑底成功后，6月再逐步走高。考虑到上周股指走得过急，加之主力资金尚未从睡梦中醒来，没吃足筹码，也许还会进行一次打压，再探一次底也是有可能的。但无论行情以哪种方式展开，后市都会有一波中期行情。如果说大盘在六千点“现金为主”是正确的，那么在三千点持有股票也许是正确的。从点位上看，未来反弹第一关在4100点到4300点区域，这即是前期下跌时的密集成交区，也是反弹0.382的位置。按照理论分析，将来只有走出这一区域，后市才可能有更大的上升空间。

　　从投资策略上看，一是要耐心握住优质股票，不要被主力震出局外；二是在自己的股票池预选好优良品种，趁大盘回落时调仓换股；三是把握好行情的节奏，在股指上冲关键点位发出遇阻信号时，可减轻部分仓位，只要敢深幅回调，就坚决将自己瞄准的猎物尽收囊中。由于今年是奥运年，选好奥运个股是个不错的抉择。另外，消费行业今年的效益也不错，大蓝筹是市场最先企稳的一个板块，还有一些被错杀了的绩优股都可以重点关注。

　　“一年好景君须记，最是橙黄桔绿时。”从历年的5月来看，股指的运行以红盘居多。愿一直在“休息与等待”的投资者，在红色5月的操作中胆大心细，矫健而敏捷，细嗅芬芳的“蔷薇”。(中国证券报风鸣)

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