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下半年CPI涨幅有望回落
国家统计局昨天公布，4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%，超出此前业界预测的8%-8.3%涨幅，并且仅低于今年2月创下的近12年来高点8.7%。此前3月份CPI曾略有回落，涨幅为8.3%。
统计局分析认为，4月份CPI涨幅仍处于高位，既与上年4月份的低基数有关，又与国际市场初级产品、特别是粮食价格持续大幅度上涨导致国内食品价格居高不下有关。当前仍需要密切关注未来的价格走势，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。
从数据来看，4月份城市CPI上涨8.1%，农村CPI上涨9.3%；食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨10.6%，服务项目价格上涨1.7%。
申银万国分析师李慧勇指出，根据以往的经验，4月份由于供给的增加，鲜菜等价格会出现明显的回落，这将导致食品和CPI涨幅出现明显的回落。但是今年有一些特殊因素抵消了食品季节性下降对CPI的影响：一是原粮及其下游成品粮、食用油的涨价，主要是国内粮价受国际粮食价格持续攀升的影响，4月份上涨7.4%，涨幅比上月提高了0.6个百分点；二是由于雨雪冰冻天气的影响，部分蔬菜、水果集中上市的时间要比往常晚一个月左右，价格不但没有回落反而有所上涨，例如4月份水果价格涨幅比3月份提高8个百分点，而去年同期是回落5.4%。
多数机构预测，由于基数效应影响，下半年开始CPI涨幅将保持回落态势。
摩根士丹利亚太区首席经济学家王庆在一份研究报告中指出，尽管4月份CPI小幅抬头，但仍然低于2月份的高点8.7%，食品价格回落虽然低于预期，但环比下降0.1%，因此可以确定CPI已经离开峰值，预期全年CPI涨幅为6.5%。
中金公司的最新研究报告也预计，5月份CPI升幅有望降至8%以下。
李慧勇则表示，就4月份CPI涨幅反弹来看并没有出现太多异常因素，也未见明显的通胀扩散迹象，随着雨雪冰冻灾害滞后影响的消失，水果、蔬菜等供给会大量增加，价格会加速回落。
另外，从货币供给量来看，领先CPI变动6个月的M1增长率在去年三季度达到高点，此后趋势开始向下，这预示着未来CPI总体上将保持涨幅回落的趋势。"我们维持CPI前高后低、逐季回落的观点。"李慧勇预计5月份CPI涨幅在8%左右，要到6月份才能回落到稍微让人放心的7%左右。(薛黎上海证券报)
高CPI"利好"医药股资金或突击
沪深两市昨在高CPI数据公布后出现触底反弹，中小盘股出现了普涨，而医药板块则在普涨中一枝独秀，领涨各大板块。
证监会医药生物行业的100只个股中，84只个股昨实现了上涨。其中，非S和ST的个股中，涨停个股多达15只；涨幅5%以上的个股则达到53只；仅有6只个股下跌。统计数据显示，医药生物板块昨日算术平均涨幅高达4.83%，成为证监会二级行业板块中仅次于林业板块的行业。
国联证券研究员洪阳表示，昨日医药股出现普涨，主要因素可能还是在高CPI数据出台之后，机构投资者寻求可以规避通货膨胀，同时又具有稳定成长的行业。
洪阳指出，目前医药行业的企业规模相对较小，因此部分优质企业在投资者的追捧之下必然会导致市场表现优异。昨日医药板块集体上涨，可能还是在CPI大涨之后的触发性事件。投资者仍然需要关注具有核心竞争力、能够获取稳定回报，并且具有较强研发能力的上市公司。
Wind资讯统计的数据显示，按照2007年年报计算，目前医药生物板块的整体市盈率为47.12倍，在证监会所有二级行业板块中，仍然偏高。
基于Wind的统计数据计算得出，2007年年报和今年一季报披露的医药上市公司的合计净利润均较上年大幅增长，增幅分别达到122.42%和15.48%。一季报披露的数据也显示，医药板块盈利能力较强。在所有A股一季度销售毛利率超过80%的14家上市公司中，双鹭药业(002038.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)等四家医药公司名列其中。
业内人士指出，随着新合作医疗制度的实施，以及国家加大对医疗、医药行业的投入，医药行业未来将迎来新的发展机遇。此外，消费升级的概念也有望扩大未来国内医药企业的市场，提高医药企业的发展空间。但是，在我国目前部分医药企业研发能力较低的状况下，投资者还需密切关注医药板块中具有高成长、强研发能力的公司。(第一财经日报)
通胀“传染”加速两位数CPI或至
就在几年前，国内学者还在用“没有温度的高烧”调侃当时面临过热风险的中国经济。现如今，随着通胀数据的不断飙升，我们越来越体会到了中国经济不断上升的“体温”。
最新公布的PPI数据仍维持8.1%的高位。昨天刚公布的4月份CPI同比上涨8.5%，增速快于3月份的8.3%，在政府多项“组合拳”出击之下仍然再次反弹，显示出人民币升值和严重负利率的局面已使得物价疯狂上涨的趋势逐渐严重起来。未来几个月的通胀数据，在多重因素的综合作用下，CPI或将朝着两位数迈进。就在4月通胀数据公布后的数个小时，央行再次提高存款准备金率，反映出央行“反通胀”的坚定决心。
从先行指标PPI来看，4月份，原材料、燃料、动力购进价格上涨了11.8%。这个数字显示出当前国内工业生产面临着巨大的成本压力，而3月份这一数据尚为11%，前三个月的涨幅则仅为9.8%。如果进行单项对比则不难发现，4月份的原料工业(10.4%)、加工工业(6.0%)的产品出厂价格较之3月份的10.2%和5.5%，还均处在上涨的通道。
从目前的情况看，通胀传导的速度正在加快，远在伦敦的铜期货价格刚刚蹿至8800美元，国内的家电企业数日内就提高了新产品的出厂价格，其行动之迅速令人折服。一些厂家甚至通过改动原有产品型号，然后就以新产品的方式实施“暗涨”。
其实，造成本轮通胀的以猪肉为核心的农产品价格的上涨，以及货币流动性过剩这两个“老因素”，到现在都并没有发生实质性改变。
猪肉涨价是个极为复杂的问题，是过去十几年“轻农”和农民红利濒临枯竭的必然。去年的时候，农民不愿意养猪，但猪肉价格实现了三倍的上涨，到现在农民养猪的积极性并没有显著提高，这说明如此涨幅还不足以弥补农民的损失。
然而刚刚过去的2008年的1/3时间，却出现了一系列的通胀“新因素”。粮食危机悄然而至，世界粮食计划署更是将其称之为“无声的海啸”。
虽然目前国内以大米为代表的粮食价格基本稳定，但央视的调查却显示，重庆、四川和安徽这样的农业大省，撂荒地的规模很是惊人，农民种粮食的积极性空前低落。最近，广东几大粮油市场销售的大米约98%需要从外地调进，也昭示着区域性的粮食危机已经发生。
当前，虽然美国一季度0.6%的经济增速和良好的上市公司报表，开始让人们从美国经济衰退的梦魇中缓过劲来，似乎“最坏的时刻已经过去”成为了新的共识。然而，消费的持续低迷，以及市场纷纷预期房地产市场依然有10%的下降空间的情况下，美国经济并没有完全摆脱衰退的可能，美元也不太可能因为美联储的降息周期收尾而出现拐点，“见底论”可能只是一厢情愿的想法而已。如果美元继续疲软，全球的大宗商品价格必将再创新高，150美元的石油、9000美元的伦铜可能年内就成事实。
是的，在通胀因素内外交错的当下，老通胀因素还未来得及消化，新通胀因素却不断涌现，治理通胀的确十分艰难。
对于目前国内的通胀形势，我们不能用短视的眼光去审视，诸如临时价格管制类的“头疼医头”式治理只能进一步推高物价，指望用过于“实用”的政策一步到位，最终必将受到经济规律的惩罚。对于广大民众而言，在CPI数据可能破两位数、未来两三年内通胀压力难以明显减轻的情况下，我们需要做好与通胀作中长期博弈的准备，需要优化消费结构和投资结构，尽最大努力减少通胀对财富的侵蚀。(第一财经日报倪金节)(作者为北京财经评论员)
