地动山摇无阻中期反弹

　　事件：5月12日下午，四川省汶川县发生7.8级地震，上海、宁夏、云南、重庆等10多个省区市均有震感。这次汶川发生地震是我国大陆内部地震，属于浅源地震，其破坏力度较大。截至12日22时，四川地震灾区已发现死亡人数达到7651人，具体财产损失有待进一步报导。

　　评论：本次地震将对四川地区的经济生产造成较严重的负面影响，进而拉低全国经济增速和当地企业的收益，但从中长期来看，灾后重建将提振当地的投资需求。短期来看，本次地震将对大盘产生负面压力，除了对经济的影响，近期接二连三的突发事件，如雪灾、EV71病毒和地震也对市场信心和预期构成了一定的打击。

　　但我们需要意识到这是不可抗力事件，不会改变整个经济的运行趋势，尽管地震将进一步降低经济增速，但我们认为本次地震的影响小于雪灾，因为地震影响地区面积较小，当地经济也不发达(四川GDP占比远小于华南地区)，对交通的负面影响也较小，负面影响主要是人员死伤。目前经济不会因为地震而出现硬着陆。而且随着经济增速的下降，宏观调控政策将出现松动迹象，如加息可能被进一步推后。此外我们相信如果大盘下跌至一个较低的水平，如3300以下，管理层将进一步释放救市政策，如规范再融资、进一步规范大小非减持等。我们中期仍看好本轮反弹的继续，如13日开盘暴跌，将是良好的买入时机。分行业来看，建筑建材、农业、钢铁、医药、工程机械、电力设备、通讯设备等行业的相关公司将有不同程度的受益，而保险、银行、交通运输、石化将有所受损。

　　地震灾难对A股市场影响简评

　　昨日大盘跳空低开，在五周均线3520点处得到短期支撑，两度冲击该点均未跌破，10点CPI数据公布后靴子落地，指数开始上扬，午盘涨势止于3670附近，可能与当时的地震对市场心理产生负面影响有关，盘中农业、化肥农药、医药、食品饮料等板块涨幅居前，其中医药板块长期有医改和抗通胀概念，短期有手足口病蔓延和地震题材支撑，可望继续领涨大盘。

　　由于地震，昨日晚间上交所发布公告40多家四川上市公司停牌，此事件对市场心理产生的影响明日早盘有可能将持续，低开的可能性较大，但由于四川经济在全国所占权重不大，局部灾害对整体经济状况影响并不大；准备金率的上调历史上看对大盘影响并不确定，就前两次上调来说，大盘就分别涨了2.53%和跌了2.09%，此次大家预计的加息变成了上调准备金对市场并不见得是利空。前期房地产股、金融跌幅较大已经包含了加息预期，此次调降准备金对超跌的地产金融板块也许是一利好；技术上看，昨日大盘在地震发生前一直是强势上升行情，今日在充分消化该突发性事件后，收涨的可能性还是有的。

　　地震对建材水泥行业影响

　　我们认为影响可从三个层面来理解：第一灾后重建驱动对水泥需求，但灾后重建对水泥价格拉动估计不会很大，灾后重建属于政治性任务、不可能期望大幅提高水泥价格获取暴利，不低价供应援助建设就不错了；第二对水泥生产线的毁坏程度，可能会减少部分企业产能供给，但目前无法确定毁坏程度，优化行业供需关系，但对有损坏生产线企业不利；第三对水泥企业影响因产能所限，更多是受益产能利用率提升带来的单位成本下降和可能的价格上升。因目前无法测算具体水泥需求量，具体影响无法判断，但我们对提升利用率降低单位成本保持积极态度，对短期水泥价格爆升保持谨慎态度。水泥上市公司为四川双马和四川金顶。其他建筑类公司有重庆路桥、四川路桥、国栋建设等。(本文来源：国泰君安)

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