上涨行情是否终结

　　张卫星：大小非压力遏制上涨短期震荡调整

　　和讯网：张老师您好，自从上个月20号以来，受政府连续“组合拳”的利好刺激，市场信心有所恢复。但是目前来看，沪指在3800左右遇到了很大的阻力，“印花税行情”是否到此为止呢？

　　张卫星：我觉得如果说“印花税行情”结束了也未尝不可，毕竟印花税政策本来就是一个短期的效应，它改变的只是交易成本。并不能改变基本面，不能影响市场价值。只是能够给予市场信心，表明了政府的呵护态度。但是现在市场价值已经凸现，后市还是看好的。

　　和讯网：那您觉得是什么原因阻碍了市场的回暖？今天如果收阴那么将是两连阴了。

　　张卫星：我之前就说过要想让市场反转就必须解决两件事情，一个就是印花税还有一个是大小非解禁的问题。现在印花税已经降下来了，但是大小非的影响还是不容忽视，虽然证监会给予了规范，但是缺乏具体化。还是需要一个比较长的时间来消化掉大小非减持对市场的压力。我认为现在无法强势向上突破的压力也很大程度来于此。短期之内还应该是一个震荡调整的态势。

　　张翔：四大因素令大盘窄幅震

　　张翔谈到，近段时间的这轮反弹是政策维护市场、信心恢复的过程，是对指数的修正，从3000涨到3800后，遇到了压力。主要有三个方面的因素。(和

　　第一，估值上升空间有限。目前沪深大概是22倍左右，而大家对今年业绩增长并不乐观，22到25倍的估值就差不多了，上升空间有限。

　　第二，基金普遍谨慎。当时政策出来救市时，基金大多说看到3800。当指数涨到3800的时候，不排除基金减仓。

　　第三，油价创新高的背景。这对中石油、中石化这样的权重股有压力。另外油价高企，将推高煤价，这对电力板块有影响，如果煤电联动了，势必造成物价方面的压力，通胀对经济产生不可避免的影响。

　　第四，目前市场缺乏热点支撑。像这两天的融资融券，即使试点，作为一个新事物，带来的业务增量是有限的，还有股指期货。两者被市场爆炒，足可以说明市场没有可以持续的热点。像样的板块看来只有煤炭。大部分板块面临调整压力。

　　总的来看，沪指不太可能破4000点，但也不排除破4000的可能，接下来是窄幅震荡。

　　张长虹：调整需要1-2周奥运前有大行情

　　和讯网：张老师，您好。今天大盘延续了昨天的下跌趋势，下午跌破3600点。连续两天收出阴线，您对此如何看待？

　　张长虹：现在盘中震荡幅度很大，虽然下跌，但是我认为是比较正常的。从短线来看，前段涨幅太大了，很多个股涨幅超过30%、40%，暴涨造成了现在获利回吐的压力很大。从市场的角度看，虽然政府出台了一系列政策，但是最近几天没有后续的实质性利好出台。而且最近由于国际市场原油价格的上涨导致对通胀的担忧进一步加剧。政策方面对房贷的限制更加严格，进一步紧缩银根，这对市场其实都有很大的影响。众多的因素决定了市场现在需要进入一个上升中的调整周期。

　　和讯网：您觉得现在是进入了一个上升中的调整周期，那您认为这个调整的周期会有多长呢？

　　张长虹：我认为在一到两个周之内大盘都会处在一个震荡调整的阶段，今天跌破3600点，后市的震荡空间差不多会在3400-3600点左右吧。

　　和讯网：那您觉得调整之后的市场走向呢？会有多大的上涨空间呢？

　　张长虹：我个人认为这一轮行情是08年目前可以预期的最大一次机会。也就是说在奥运会之前，会是一个上涨的周期。在经过一个相对较长的调整之后(一到两周)，会产生一个较长的上升周期。

　　吕立新：技术面主导调整调到3400都正常

　　和讯网：您怎么看今天大盘暴跌154点？

　　吕立新：前期的反弹是短期获利盘，现在跌很正常。我们要换一个思路，这轮反弹是从3000点开始的，而不是6000点。现在政策面没有新消息出来，基本面也新消息，技术面主导了调整。从3000到3750，涨了25%，调整是很正常的，再调一点也正常，调到3400、3500都有可能。市场中大家意见不一致是正常的。

　　和讯网：您怎么看油价再创新高对股市的影响？

　　吕立新：油价高企是PPI上涨的源头。可以从不同的角度分析。一方面，油价高企，使很多工厂成本上升，而替代品也将上涨，这无疑会影响企业利润。但另一方面，替代品价格上涨，将使新能源等上市公司受益。从理论上来分析，逻辑上讲，江苏阳光(600220)、川投能源(600674)、风电品种从趋势上来讲是看好的。