===深交所发布07年股东持股情况===

　　5月5日，深交所公布了深市2007年底股东持股统计，详细揭示了深市近700只股票的持股情况，包括股东数和持股率等6大类。

　　该表按股东数和持股率分别披露了持股数小于0.1万股、0.1万～0.5万股、0.5万～1万股、1万～5万股、5万～10万股、10万股以上等六个类别的信息。通过对持股结构的分析，我们可以发现一些有用的信息。

　　持股最集中股票：苏宁电器

　　根据2007年末股东持股统计，苏宁电器是持股集中度最高的公司，持股数在10万股以上的股东有283户，持股率高达94.89%，以9.76亿股的流通盘计算，也即持有9.26亿股。由于去年底苏宁电器的股东人数为25723户，所以剩余的25440户只持有0.5亿股，其中持股低于1000股的股东户数最多，高达17132户，记者计算得出，这17132户的平均持股数只有302股。

　　1%的股东却持有94.89%的股票，苏宁电器极高的持股集中度可见一斑。

　　与高度集中的持股相对应，苏宁电器去年的股价表现也是屡创新高，复权处理后，其股价从2007年1月4日起的92.40元/股，上涨到年底的287.40元/股，期间涨幅达到211%。

　　持股最集中板块：消费和地产

　　除苏宁电器外，持股集中度最高的股票还有华兰生物、盐湖钾肥、鄂武商A、格力电器、泸州老窖、华侨城A、招商地产、双汇发展，都是持有10万股以上股东持股比例最高的，这些股票基本都是基金重仓股，其十大流通股股东基本都被基金和保险资金占据。

　　通过分析这些公司可以发现，属于消费类的股票有5家，分别是苏宁电器、鄂武商A、格力电器、泸州老窖和双汇发展；属于地产类的有华侨城A和招商地产。

　　消费和地产板块具有如此高的持股集中度，说明2007年机构投资者对这两个板块股票最为看好。

　　持股最分散板块：中小板股

　　持股数低于1万股的股东基本都是散户，散户持股越多，表明这只股票的筹码越分散。

　　记者对持股数小于1000股、1000～5000股，5000～10000股三项的持股率作了加总，发现九鼎新材筹码最分散，中小散户股东数达到15311户，持股率达到了78.03%。九鼎新材持股在5万股以上的股东数仅有8户，持股率也仅为4.6%。

　　中小散户持股最多的股票还有：海隆软件、常铝股份、精诚铜业、东方锆业、延华智能、江特电机、拓邦电子、广陆数测、莱茵生物，这些股票几乎都是中小板股，机构投资者的关注度很低。

　　医药行业：防御通胀的好品种

　　2007年、2008年1季度医药上市公司营业收入同比增长14.6%、20%，净利润同比增长81%、35%，行业数据表明收入增长加快、毛利率走高、净利润增长创历史新高，医药行业景气度提升。

　　通胀背景下，医药板块是较好的防御配置。1970年～2007年美国6次通货膨胀和经济减速的平均数据反映，市场表现最好的板块分别是能源、原材料和医药，中国医疗保障逐步到位有力的拉动了药品需求，医药成为当前通胀市场下盈利增长确定性最强且景气度逐步提升的行业，无疑可以作为当前市场较好的配置选择。

　　我们认为未来医药股估值结构性变化不可避免，高速增长的优质股票会给予溢价，如细分板块的成长性企业恒瑞医药、海正药业、云南白药、东阿阿胶、华兰生物、科华生物和国药股份都可以获得35~40倍估值，这些公司在35倍以下可以买入作为防御性配置选择。江中药业(600750，收盘价13.72元)、千金药业(600479，收盘价25.9元)和华海药业(600521，收盘价20.81元)质地都非常不错，目前估值在25~26倍，具有较高安全边际。

　　基金持股集中五行业被看好

　　基金2008年第一季度和2007年第四季度相比持仓比例出现下降，持股集中度出现上升。基金大幅增持石化化工，而大幅减持金融、金属非金属、交通运输。年报业绩和限售股解冻成为基金进行增减操作的依据。

　　大幅下调持仓比重

　　截至4月22日，按规定应该披露2008年第一季度投资组合的58家基金管理公司的346只基金已全部公布完毕。

　　从已经公布报告的基金股票持仓汇总情况看，2008年第一季度股票持仓占净值的比例由2007年第四季度的80.22%下降至75.91%，下降4.31个百分点，为2006年第一季度以来的最低持仓比例，说明基金经理在第一季度有明显的减持操作。

　　从前十大重仓股占基金净值的比重看，由2007年第四季度的35.64%轻微下降至2008年第一季度的34.35%。从持股集中度看，由2007年第四季度的44.43%轻微上升至2008年第一季度的45.26%。2008年第一季度基金整体的持股集中度与2007年第四季度相比出现上升。

　　总体看，在2008年第一季度市场处于持续下跌阶段，基金整体大幅下调了持仓比重，但投资将更趋集中化，提高了集中度，显示基金对后市态度悲观，但对所持重仓股看好。

　　不看好金融保险

　　从基金的行业持仓汇总情况看，2008年第一季度股票持仓市值所占比例最大的前五个行业和2007年第四季度一样，但比例出现一些变化。金融保险，金属非金属，机械设备，均稳居前三名的位置，市值比例均出现明显下降，金融保险的比例下降幅度最大。前五个行业共同持仓市值所占比例由2007年第四季度的48.83%，下降至2008年第一季度的43.20%，行业集中度出现下降。

　　在不断上调存款准备金率和国际股市次贷危机爆发的背景下，基金在第一季度大幅减持金融股；而原本在2007年第四季度遭到减持的房地产行业，却重新被增持；在限制出口的措施下，金属非金属和交通运输继续遭到大量减持；产品价格受到控制，而被动承受成本上升压力的电力、供水供气也继续被减持；属于非周期性行业的批发零售、医药、食品饮料被增持。

　　大盘在连续重挫的过程中，基金降低了小部分行业的股票持仓比重，对石化、化工、房地产等非周期性行业看好。原本在2007年第四季度被减持的房地产行业，在良好的财务数据支持下，重新又被基金增持。而金融保险行业中，基金仅增持了民生银行(600016)、华夏银行(600015)、宁波银行(002142)、海通证券(600837)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)，而且幅度较小。

　　年报、限售解冻成操作依据

　　从行业上看，原材料类行业、信息技术、医药、商业、机械是基金增持和新进的主要领域。

　　从基金持股的变化上看，原材料类行业、信息技术、房地产、机械、医药既被大幅增持，也被大幅减持，凸显基金对五类行业存在较大分歧，将更侧重于个股操作。

　　比较之下，被减仓比例最大的前十家上市公司的财务数据逊色。10家公司中，2007年年报每股收益高于0.7元的，仅有3家。10家公司2007年年报净利润同比均实现增长，增幅在50%以上有6家。年报净利润增幅超过三季报的仅有南方航空(600029)，中国国航(601111)由下降转为增长，中国中铁(601390)三季报净利润同比没有可比数据，7家公司净利润增速放缓。行业属性方面，机械设备3家，交通运输2家，多数受能源供应紧张和成本上升的负面影响较大。10家公司中7家年报有分配预案，在3月底的市盈率水平均低于40倍的有4家。

　　对比上述两类公司，年报业绩存在不同，尤其是被增持的公司每股收益较高，多数净利润增速加快。另外，笔者按照股权分置改革实施后的限售股解冻日来评比，仅有格力电器(000651)1家在第一季度股改限售股解冻，两类公司差别不大。不过，被减持较多的公司中，中国中铁在第一季度有首发机构投资者配售部分解冻，中国平安(601318)则有首发战略投资者配售部分解冻。分析两类公司的行业属性，不难发现存在大量限售股解冻的公司被大幅减持。年报业绩和限售股解冻成为基金进行增减操作的依据。(西南证券)(国际金融报张刚)