“农药涨价年”利好农药股

　　　全球粮食供应趋紧，价格飞涨，增产刻不容缓，而粮食增产的敌人无疑是各种病虫害和杂草，它们无情地噬吃庄稼，杂草则抢夺作物的养份，令农作物失收，所以各个时期都要对农作物施用足量的生物农药，杀虫、杀菌、除草，农药板块将为粮食增收“保驾护航”。农产品大幅涨价后，农民的收入增加了，对农资产品的承受力也大大增强，不用化肥，作物最多涨得慢而已，而不用农药，病虫害可令农作物完全失收，所以业界预期在强大的需求支持下，2008年农药涨价已成定局，2008年将是一个“农药涨价年”。根据第23届中国植保信息交流暨农药械交易会发布的消息，2008年全国农药需求总量预计为29.82万吨，但农药市场将不平静，产品涨价将是2008年整个农药市场的主旋律。去年除草剂草甘膦价格已由2.8万/吨暴涨到6万元/吨，是农药品种的涨幅冠军，华星化工(002018)、江山股份(600389)、新安股份(600596)、扬农化工(600486)、渝三峡等相关个股业绩大增，“农药涨价年”利好农药股(中天证券)

　　化肥农药仍需关注

　　此轮全球农产品牛市将带动对于农化产品(农药、化肥等)需求的增加，继而拉动的产品价格上涨，国际“大农业”牛市将有持续性以及超预期的可能。

　　短期来看，化肥价格供应偏紧的局面还将维持，价格仍将保持高位，而5、6月旺季过去后，化肥价格将出现季节性回落，但由于成本的支撑，预计尿素的价格将会保持在1800-1900元/吨，DAP价格也会在3900-4000元左右得到支撑，而钾肥价格将持续受益于国际价格上涨。并且行业的整合力度将加速，相关行业公司的业绩仍将有可能超预期，而事实上去年湖北宜化(000422)、华鲁恒升(600426)、六国化工(600470)等公司已经开始了收购兼并活动。我们依然关注行业中技术领先、成本控制力强、拥有较强行业整合能力和潜力的龙头企业的投资机会，如湖北宜化(000422)、华鲁恒升(600426)、柳化股份(600423)和泸天化等。

　　而对于农药尤其是草甘膦而言，国外成本的刚性上升是个基本趋势，由于转基因作物的大规模种植，需求增长将加速，年均增长率将在20%左右。同时，国内农药环保门槛提高，未来大规模行业整合将为龙头企业提供跨越式发展的机会。全球草甘膦生产向中国转移是大势所趋，中国黄磷和煤制甲醇等成本资源方面具有其它国家不可比拟的优势。此外，我们认为上述成本和供需因素将导致今年农药价格整体水涨船高。我们关注的重点依然是那些高效低毒低残留的农药品种，以及那些自主创新、具备核心竞争力研发能力强、具备规模化和环境友好型发展的企业，如华星化工(002018)、新安股份(600596)、扬农化工(600486)。

　　纯碱市场仍可看好

　　去年十月份以来，纯碱市场需求保持旺盛，而产能未有大的新增，纯碱价格不断走高。此次价格的大涨不是偶然，而是由于在宏观调控之下，近三年新增产能持续大幅低于下游产能扩张速度，产能供应的发条被一圈圈拧紧，终于在去年下半年，拧紧的发条被触发，行业景气快速提升，投资机会显现。

　　目前，重质纯碱主流平均出厂价格在2100元/吨，轻质纯碱略低一些，也在2000元左右。通过对新增产能释放时间的分析，我们认为纯碱的此轮景气有望在08年全年延续。国内07年新增产能在120万吨左右，2008年主要的产能均是在下半年甚至年底建成，完全释放要到09年，不少老碱厂还面临着搬迁改造影响产能的问题，同时国际产能增长也及其有限，韩国已经完全停产，日本也将逐步减少产能，亚洲地区纯碱产能逐步向中国转移。所以我们认为到08年年底之前，国内纯碱产能的增速依然低于需求的增长，保守估计2008年底之前供应紧张的局面将维持。考虑到2008年投产的产能释放需要一个过程，这轮景气有可能持续到2009年上半年。

　　在纯碱上市公司中，我们看好主营业务突出，工艺先进和循环经济走在行业前列的公司，如三友化工(600409)和双环科技(000707)。(长江证券)

　　钢铁板块：钢价连续创出新高

　　近日，在亚洲金属网举办的2008年国际铁合金峰会上，中钢协会常务副秘书长戚向东表示，由于全球市场需求旺盛，国际国内钢价今年一季度末均创历史最高水平。另外，受发展中国家及新兴市场需求强劲影响，国际国内长材价格走势强劲。同时，近期国际钢铁企业纷纷提价，且幅度惊人。其中日本新日铁欲提价40%；欧洲钢厂欲大幅提高三季度的出厂价格，预计提价幅度与二季度相当；阿塞洛米塔尔提高美国合同价250美元/吨。预计三季度消费淡季钢价出现大幅调整的概率不大。而钢材价格的上扬呈现出了四大特点：第一、钢企生产成本大幅上升，对钢价上涨的推动作用明显增强。第二、国内与国际市场价格走势同步。第三、北美、欧洲、亚洲钢铁市场三大板块价格走势格局发生重大变化。第四、亚洲市场一改前些年价格低于北美、欧洲的状况，成为全球钢价涨幅最高的板块。今年1-2月，在我国钢材出口前5位的国家和地区分别为韩国、越南、欧盟、美国和台湾。这种变化，标志着亚洲地区新兴市场国家经济发展强劲增长，市场需求旺盛。

　　交出亮丽年报半年报超预期

　　已公布年报显示，钢铁类上市公司2007年业绩同比增长36.47%，保持良好增长态势。同时行业利润呈现继续向大中型企业，特别是大型企业转移趋势。大型钢铁公司半年报有望超预期。二季度吨钢毛利环比将增加659.52元/吨以上，在不考虑产量增加情况下，二季度大型钢铁公司利润总额较一季度有望上升55%以上。一季度国内生产总值和固定资产投资数据向好，表明钢铁需求有望保持高位。同时钢铁产能增速出现大幅下降态势，2008年钢铁行业总体呈现供不应求格局。受北京奥运会对空气质量要求、淘汰落后产能等因素影响，预计二、三季度部分小钢厂将遭遇限电，钢材资源紧缺情况进一步加剧。在供不应求状态下，钢价有望上涨。

　　受益盈利能力增强

　　下游对钢材的需求依然强劲。通过测算钢材需求对GDP的小幅波动较不敏感，下游对钢材的需求具有一定的刚性。今年的出口会有一定幅度的下降，但从目前世界经济增长结构以及国内外价差看，出口还是比较乐观的。我们预计，全年钢材表观消费量约在51751至52251万吨左右。在良好的供需状况和高成本支撑下，今年钢价将保持在高位运行，大幅度下滑的可能性比较小。

　　通过测算，在原材料不断上涨的过程中，具有资源优势的企业将从中受益更大。上市钢铁公司基本上都是大中型企业，理应在这个过程中获得更大收益。经过一季度和二季度提价后，吨钢利润同比和环比都出现了上涨。因此，上市钢铁公司的上半年业绩要好于去年同期；其中一季度对于那些拥有线材比例较高的公司，受益更为明显。(三元顾问)