多重因素导致A股市场重挫

周四深沪A股并末承接周三报复性反弹而上冲，低开后不断走低，下午两市开始出现暴跌走势，至收市有近1000家股票跌停，两市分别收出阴包阳长阴线。从近期A股市场来看，笔者认为多重因素导致投资者信心下降，而这些因素具有阶段性不确定性，因此投资者对于A股市场的投资应谨慎为上。

首先，全球性通胀不断出现加深A股基本面不确定性。世界性的通胀步伐已经形成和加快；能源价格、农产品价格、住宅业和货币市场政策不容乐观。从时间因素考证，进入2008年后，世界原油价格疯狂上涨，至6月中旬触及140美元/桶；中国化工产品、煤炭价格翻番式扬升、楼市出现明显下降趋势及股票市场的重挫；而通货膨胀严重的越南在6月爆发了金融危机，股市、楼市折腰而下，美国、欧盟、日本、韩国等经济发达国家CPI不时上升，PPI连续上涨，以世界经济潜力著称的金砖四国，其通胀上升的趋势明显加快。从今年初以来来看，通胀使得世界资本市场表现欠佳，全世界股市均表现不佳，美国道.琼斯指数萎迷不振，香港恒生指数紧随其后，日本、台湾、欧洲股市、巴西、印度尼西来等均表现疲弱，亚洲区中国、印度、越南等均出现大幅度的重挫，其中中国与越南股市离高点均出现50%以上的跌幅。在这样的大环境下，中国A股市场的基本面面临着极大的不确定性，而这种因素的影响对A股市场将直接体现到投资者信心上，

其次，中国平安跌停减持信息动摇蓝筹股价.中国平安周三再次出现一笔大宗交易，成交金额逾5亿元，且成交价格是按照其昨天二级市场跌停的价格。信息显示，中国平安大宗交易的成交价格为每股44.22元，成交量1200万股，总成交金额5.3亿元，买方是华西证券北京紫竹院路证券营业部，卖方是平安证券深圳八卦三路证券营业部。二级市场上中国平安周三上涨3.95%，收报51.07元，周四则大幅度重挫。从中国平安持仓来看，基金重仓持有，而从基金持仓成本来看，明显不会出现低位大幅度割肉式的杀跌，除非基本面出现了大的利空因素，因此笔者研究认为中国平安减持更大层面来自于非流通股解禁部分的减持。从此只机构重仓股出现如此大的大宗减持来看，在周四开始对相关个股形成影响，比如中信证券、招商银行、兴业银行等，因此这种大量跌停出售反映出市场而的严峻，其对未来影响仍将不确定性。

最后，全流通格局下的心理预期影响。2008年6月18日，中国第一只全流通股"三一重工"复牌，其大股东调高减持价，该股出现了大涨，但周四就出现了疲软。从该股大股东调高减持价来看，对市场短期有一定的影响，但随着中国平安大宗交易跌停出局的减持，无法保障今后A股市场中其它品种会否出现大量的减持，分析三一重工大股东持仓成本来看，成本极低，其两年仍然可以获利出局，由于A股市场小非解禁累积已到相当程度加上大非解禁的开始，这些低成本的流通股份会对市场带来怎能样的冲击难以准确预计。国务院发展研究中心金融研究所副所长、平安证券首席经济学家巴曙松指出：在这场洗心革面的调整中，中国股市未来的格局发生大幅改变，会出现一大批香港等成熟市场上常见的一大批仙股、一元股、每天交易只有一两笔的垃圾股，以及一批在业绩健康增长驱动下的蓝筹股。因此随着A股市场的成熟理性发展，对中国A股的股价结构性影响将非常之大，因此这一因素对A股市场的影响更大体现出格局下的整体性影响。

总体来看，在A股市场的基本面来看，由于世界CPI上升步伐加快对全球经济的影响较大、大小非解禁累积加大和全流通格局下股价真实价值的回归，加上上市公司由于宏观经济因素及其它因素的影响，其业绩增长不确定性风险加大，这些也正是导致A股市场目前信心不足的最重因素。(九鼎德盛)

非理性下跌，观望成最好操作

昨日的长阳并没有改变市场趋势，在传说利好没有得到证实之后，市场的非理性杀跌再度活跃。今日两市均以长阴吞没昨日阳线，短线技术再度趋于恶劣。后市可能还会出现更为疯狂的杀跌，再出资金推动型强反弹的可能也已经不再存在，投资者的心态已经恶化到了极点。

看点一：石化、石油破位，非理性杀跌枪杀反弹。

今日盘中中国石化、中国石油一度强势站在20日线和5日线上方，但是在非理性杀跌的一轮轮攻击下，最终均失守防线，他们的失守反过来再拖累其他板块。这样的恶性循环导致了昨日的技术性反弹最终成为了下跌的中继，后市再度出现这样反弹的可能也大大减小了。

看点二：全面出逃，投资者已经失去了理智。

今日盘中多方几乎没有像样的反击，整个市场呈你追我赶逃跑势态。连续的大跌，使得所有坚持的投资者损失惨重，抄底资金也大多血本无归。在这种情况下，投资者的心态已经由不好变成了极坏，一部分投资者已经失去了理智。只要市场有风吹草动，盲目割肉离场已经成了一种习惯。

看点三：场内等待变成了场外观望，盘跌还将继续。

前期市场中还有相当一部分投资者寄希望于政策救市的出现，因此持股等待者不少。但是随着时间的推移，对于股市的崩盘管理层迟迟没有拿出像样的整改措施。使得这部分投资者极度失望，操作上这部分资金也一改持股等待的策略，把持股改为了空仓观望。这就大大增加了整个市场的短线压力。

看点四：不见组合拳，抄底为时过早。

昨日的强反弹吸引了很大一部分抄底资金的介入，今日的长阴使得其中不小一部分成了俘虏。弱势市场中，无厘头的反弹不可能改变整个市场的趋势，因此大面积地抄底显然有些操之过急。在没有政策性利好组合拳出台之前，任何的抄底都将面临巨大的风险。只有等市场彻底明朗之后，才可以大举介入。

今日的阴包阳显示目前市场的疲软程度已经超过了广大投资者投资者的想象，而昨日和今日的大起大落更说明了市场监管中存在问题的严重。目前的市况已经不再是技术上所能分析和判断的了，唯有坚决撤离观望才是最好的操作。

很多发生在股市以外的事情破坏了股市平衡，加剧了股市的动荡，而这一切什么时候能结束还是个未知数，是否会蔓延也是一个未知数。因此观望等待风波平息也许是最好的躲避方法。(楚风)