发改委上调国内成品油零售中准价格

6月19日快讯国家发展改革委19日宣布：自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。液化气、天然气价格不作调整。

新华网快讯：国家发展改革委19日宣布：自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。

价格管制冲击估值体系导致股市陷入混乱

易宪容认为中国股市，还有中国经济发展存在很多问题，但是最本质的问题在于政府对于成品油等要素的价格管制，市场经济运行的基本环境被破坏，使得企业的生产，经营无法正常按照市场规律进行，上市公司价值估值体系已不存在，股市将陷入混乱之中。股民也将无从判断公司合理的价格，暴涨暴跌也就不可避免。

对于政府将来的政策动向，易宪容始终表示一切都无法预测，管理层的意图也无法知道。但易宪容认为价格管制应该而且能够放开，即使成品油上涨20-30%，对于CPI的拉升不会超过0.5%，幅度实际上比较小，对于上市公司的盈利不会产生实质的影响，更不会导致宏观经济的衰退。

至于放开成品油价格管制导致的通胀加剧，易宪容表示降低房价才是解决通胀的根本，而不是管制油价。如果继续价格管制，只能导致越来越多的投机风暴，囤积居奇。历史经验告诉我们，价格越管制，只会越上涨，管制从来不会有任何效果，失败的例子已经比比皆是。

越南经济危机的爆发就是前车之鉴，易宪容认为尽管越南经济危机对于中国不会产生大的影响，但是对比越南爆发经济危机前和中国目前的状况，各方面都非常相似，管理层应该从中吸取教训。

至于管理层面对近期的暴跌却无动于衷，易宪容表示管理层是否救市现在无法知道，但股民的呼声再大，也无法打动管理层的铁石心肠，股民只有自己承担股市的风险。

三季度可重点关注中国石化和中国石油

广发证券对石化行业的最新研究分析显示，在原油供应紧张、美元持续贬值和投机因素推动下，国际原油价格屡创新高，目前已接近140美元/桶。目前，支撑油价上涨的各种因素没有变化，预计油价还将高位运行，但最近一些国家出现了抵制高油价行为，同时美国原油需求也有所下降，这些因素可能引起油价高位震荡。美国大选即将来临，新的政策能否影响值得关注。

随着上游原油的不断上涨，加上有些产品供应偏紧，近期大宗基础石化产品(如芳烃、乙烯等及其聚合物)价格也在不断飙升，其中苯、苯乙烯、苯胺等系列产品和乙烯、丙烯及其聚合物聚丙烯、聚乙烯、聚苯乙烯等塑料产品张幅比较大。石化产品价格的大幅上涨大大提升石化行业的景气度，使石化行业景气经历了两年的下降后重新开始上升。

随着指数的大幅回落，市场风险得到了一定程度释放，一些蓝筹股已经进入合理价值估值范围，对一些业绩能长期增长的公司可以逢低少量买入。从行业景气度变化看，目前景气度比较高的是石化行业，前期景气度高的纯碱、磷化工和农化已处高位，上行空间不大，而炼油亏损严重，成品油提价预期越来越强。由此广发证券认为，三季度可重点关注中国石化和中国石油(601857)。

行业景气成品油调价预期强荐3股

原油价格继续高位运行

在原油供应紧张、美元持续贬值和投机因素推动下，国际原油价格屡创新高，目前已接近140美元/桶。目前，支撑油价上涨的各种因素没有变化，预计油价还将高位运行，但最近一些国家出现了抵制高油价行为，同时美国原油需求也有所下降，这些因素可能引起油价高位震荡。美国大选即将来临，新的政策能否影响值得关注。

石化行业景气高

随着上游原油的不断上涨，加上有些产品供应偏紧，近期大宗基础石化产品(如芳烃、乙烯等及其聚合物)价格也在不断飙升，其中苯、苯乙烯、苯胺等系列产品和乙烯、丙烯及其聚合物聚丙烯、聚乙烯、聚苯乙烯等塑料产品张幅比较大。石化产品价格的大幅上涨大大提升石化行业的景气度，使石化行业景气经历了两年的下降后重新开始上升。

炼油行业亏损加剧

目前，国内成品油价格仅相当于新加坡油价的50%。为了减少炼油行业的亏损，近期国家给予了炼油企业一些补贴，如财政补贴、减免原油进口增值税等等，然而这些措施还不足以抵消油价的上涨，炼油行业的亏损面仍在进一步扩大。

本期投资策略：关注石化行业

从行业景气度变化看，目前景气度比较高的是石化行业，前期景气度高的纯碱、磷化工和农化已处高位，上行空间不大，而炼油亏损严重，成品油提价预期越来越强。由此我们认为，三季度可重点关注中国石化和中国石油。

一、油价继续高位运行

去年以来，投资者将原油期货作为美元的一个重要对冲工具，这导致原油价格在美元贬值背景下迅速飙升，去年到现在，国际原油价格已经翻番。

我们认为，本轮油价上涨的动力主要集中在三个方面：

1、供应偏紧为市场提供了推高油价的基础。根EIA预测，2008年全球石油需求量为8700多万桶/天，同比增加160万桶；2008年，非OPEC日增90万桶/天，OPEC日增140万桶/天。目前，供应盈余不足200万桶/天。美国原油三年连续下降，并创出了新低。

2、美元贬值助推油价。原油期货一旦成为了美元的对冲工具，美元的任何风吹草动都很容易引起油价波动，这种状况从去年下半年以来非常明显，今年则更是得到了进一步强化。值得注意的是，在这种状况下，原油价格已不再简单地由供求关系决定了，投机因素起着重要推动作用。3、投机资金推波助澜。今年受美国经济和次贷危机影响，全球主要股票市场表现普遍比较弱，资金纷纷从股市流向商品期货市场，推高商品价格。

受这些因素影响，原油价格表现为易涨难跌，目前这种格局仍在延续。

对于未来油价走势，市场看多声音比较多，几乎是市场主流。花旗银行将今年布伦特原油价格预测上调到116.60美元，比上次预测上调了22%。而美林银行也将对今年布伦特原油预测上调了114美元，比上次预测上调了14%。俄罗斯天然气工业股份公司首席执行官AlexeiMiller预计，由于对能源资源的争夺加剧，在可预见的未来，油价将攀升至每桶250美元。国际能源署公布了6月份《石油市场月度报告》。由于高油价已经抑制了需求，该报告下修了对今年全球石油需求预期。国际能源署认为，鉴于一些非经合组织成员国削减油价补贴，预计2008年全球成品油需求日均8680万桶，比上个月估测下修了8万桶。但是该报告也削减了非欧佩克国家的原油日供应量,认为今年非欧佩克原油日均供应量5004万桶,比上次报告中的预测降低了30万桶。一向不做油价预测的国际能源署石油市场月度报告这次指出了全球石油市场的看涨前景，称非欧佩克国家石油供应不能满足消费需求，只有全球石油需求大幅下降，原油价格高企局面才可能得到缓解。美国能源信息署在刚刚发布的《短期能源展望报告》中预计2008年全年全球石油需求日均8638万桶，比去年日均增长100万桶，增幅1.2%，但是比上个月预期下调了23万桶。尽管下调了对美国的石油需求预期，但美国能源信息署继续调高对油价的预测。预计今年剩余时间，美国基准原油平均价格将至少为每桶132美元。

我们认为，三季度油价仍将高位运行，很可能创出全年高点。近期我们注意到，油价的高涨已引起全球最大的石油消费国-美国的汽油需求较去年同期下降，有些亚洲国家最近已经上调了燃油价格，在印度和马来西亚国家引发了抗议，西方发达国家领导开始关注高油价问题，等等。油价开始高位剧烈震荡。

另外，需要关注的是，美国大选即将临近，美国未来的经济政策和美元中期走势面临很大的不确定性，这能否给高涨油价带来转势还有待观察。