天长地久有时尽，此“跌”绵绵无绝期，何时跌到底啊？这的确是所有被套者都想知道的一个答案。最近，横向比、纵向比，各种评估指标纷纷出台，来丈量A股——

一、市盈率比

A股市盈率历史数据显示，1996年1月19日上证综指处于512点的历史底部时，当时A股加权平均市盈率为17倍；随后股指大涨，至1997年5月12日高点1510点时，市盈率水平为55.87倍；2005年6月6日上证综指探至998点的底部，对应市盈率为17.93倍。随着2006年开始的牛市，市盈率不断推高，在2007年10月份，最高达到了72倍附近。之后，指数跳水，市盈率水平也急速下滑，直到目前的19.61倍。关于市盈率，申银万国证券有一个新观点——产业资本控制的市值占据整个市值的70%，未来三年都将对证券市场的走势产生重大影响。据其测算，从产业资本角度出发，当A股2008年市盈率从目前19倍下降到16倍时，产业资本不再抛售限售股，而是大举进入资本市场，产业资本引领市场发现价值。

二、跌幅比

历史上，A股也经历了许多次跌幅。比一比，这一次跌得如何？呜呜，尽管大家已经跌得痛不欲生，但数据显示，这一次跌幅还真不算最惨。(1)1992年5月-1992年11月1429点跌至400点，历时5个月，最大跌幅达72%；(2)1993年2月-1994年7月1553点跌至325点，历时18个月，最大跌幅达79%；(3)1994年9月-1996年1月1053点跌至512点，历时16个月，最大跌幅达51%；(4)1997年5月-1999年5月1510点跌至1047点，历时24个月，最大跌幅达30%；(5)1999年6月-2000年1月1756点跌至1361点，历时6个月，最大跌幅达22%；(6)2001年6月-2005年6月2245点跌至998点，历时48个月，最大跌幅达55%；(7)2007年10月-2008年6月6124点跌至2729点，历时8个月，最大跌幅达55.6%。

三、市净率比

对比全球市场，P/B、P/E两项核心指标的合理估值区间分别位于2--2.5倍和10--18倍。去年10月，当上证综指站在6100点之巅时，沪深300成分股的P/B值达到7倍、2007年静态P/E高达70倍。双高之下，下跌成为必然。进入2008年6月，当股指跌穿2900点时，沪深300成分股的P/E水平已经接近998点的历史大底，但为何A股仍然没有止跌的迹象呢？2008-06-23《理财周报》在《招行5倍PB基金看空之谜》一文认为问题出在“P/B市净率”身上，目前P/B还未到底，文中如是称——遍寻之下，基金终于将做空理由转向P/B。友邦华泰基金经理汪晖向记者表示：“底部还差一点，现在的P/B大概是3倍多。还有下降空间。依该公司研究测算体系，以2.5倍的P/B来算，上证指数会下探至2500点左右。整个市场进入2.5倍P/B之后，会出现很多有价值的上市公司，这种价值投资不是我们过去所说的价值投资，是产业资本的角度来看待。”文中认为，这个“P/B未到底”的理由或许才是招商银行(600036)近日暴跌的真正原因：“有基金公司近日做过测算，招商银行2002年以来平均净资产收益率达到17%左右，如果按现价5倍P/B买入，收益率仅仅为17/5=3.4%。结合最新的银行5年期存款利率为5.85%，该基金公司得出结论：不具有投资价值。从5月29日至6月13日，短短8个交易日内，不败股招商银行(600036)连续收出8个阴线，下跌幅度超过23%”。

全流通之后，产业资本将成为证券市场的主导力量。我们此前的旧价值体系需要更新，上述两个观点“当A股2008年市盈率从目前19倍下降到16倍时，产业资本将举进入资本市场”、“目前P/B大概是3倍多，市场在P/B2.5倍以后会出现黄金区域”，忠言逆耳，值得我们正视。(东方智慧)

股指反复震荡意欲何为？大盘在等什么？

1、受美股大跌影响，今日大盘低开震荡，总体上是围绕2775点一带横盘，盘面看，虽中石化、中石油跌落较大，但盘口的低位承接也强，电力及题材股较活跃。

2、大盘在等什么？个人认为，现在外围市场因素是最不确定的，但还应按心理层面来看待；当前大盘向下空间基本封堵，奥运会、价格改革、半年报、央企重组等内因已决定了行情预期；除开以上两点外，大盘在等的也许是政策面的进一步明朗与外围市场的启稳，而这些还仍需要时间，因此，大盘见底2695但不会发动行情。震荡中的低价题材股机会多多。

3、下午仍旧等待突破时机，中石化、中石油可能暂不指望，关注一下万科、深发展、国电及钢铁股。动态生命指数2755点，转机系数2935点，可放心做个股。(中国证券网)

反弹3000点是第一道坎

上周，中国股市经历了惊心动魄的一周。盘中指数探出本轮调整以来的新低，其中沪指是2695.63点；深成指是8888.78点。纵观上周交易时间，市场指标股翻云覆雨，成为大盘连续丢失2800点、2700点关口最大推手。上周三，在朦胧利好的刺激下，大盘绝地反击，单日长阳大涨146余点，当日涨幅5.24%，并创出今年以来第三大单日涨幅。曙光乍现却是一根“夺命长阳”，次日大盘疯狂跳水，两市超过6成个股争先恐后跌停。中石化、中石油、工行、中国神华(601088)、中国国航(601111)、中国联通(600050)等主要指标股，均表演了“阴阳脸”，当日沪指暴跌192.24点，跌幅6.47%。数百亿元“抄底”资金几乎全军覆灭。上周五，电油提价重大利好公布，电力、煤炭、新能源等受益板块全面爆发，2700点、2800点关口得而复失。上周两市总成交金额4521.07亿元，较前一周增加了1211.79亿元，此表明部分清仓基金杀跌近乎疯狂，同时部分“神秘”主力资金抄底动作非常坚决。

本周，原本溃不成军的多头能否组织有效的反弹行情成为市场关注的焦点。兴业证券分析师伍阔认为：首先3000点大关是此次反弹的第一道坎，没有成交量有效的配合，突破的难度比较大。8个月时间市场走完了过去4年的熊途，尽管空头力量得到宣泄，但并不表明空头的“底牌”已经全部打完，市场不确定因素依然存在。其二，近日监管层为稳定市场，频频出现了一些积极的变盘信号，比如电油提价、QFII增加额度减少锁定期等，但“熊”来兵败如山倒；“牛”来则需要一个构筑底部，聚集人气的过程。其三是目前整体市盈率已接近成熟市场的估值水平，以6月17日收盘价计,以动态市盈率核算结果为上证50和沪深300分别为16.65倍和16.85倍,银行、地产和钢铁行业为13.88倍、12.55倍和10.76倍，部分重点行业甚至处于低估状态。这有利于“空翻多”的基金主力资金从容吸筹布局。