==本文导读==

1、做好震荡筑底打持久战的准备

2、不确定性影响市场信心

3、着底回升还须好事多磨

4、油价“高烧”不退影响市场预期

5、市场需要休养生息

6、3000点之下是安全区域

平心而论，本周前段时候的走势还是相当不错的，大盘连续拉出放量长阳，大有从底部脱颖而出的味道，然而周五在国际原油价格疯涨和美国股市暴跌的影响下，大盘应声而落，重新踏上了寻底之路。不可否认，在全球经济“四面楚歌”之中，中国经济比预期的要好得多，这为抵御外界因素的负面影响打下了坚实的基础。尽管寻底之路漫长而又曲折，但只要坚定信心，坚信中国股市一定会重振雄风，眼前这点震荡实在算不了什么。

做好震荡筑底打持久战的准备

李志林(忠言)

如果说上周末多数人对连续三天200多点的放量宽幅震荡走势感到难以理解，对2695点能否成为底部还未敢首肯的话，至本周连续8天的阴阳交替、宽幅震荡，越来越显示底部正在形成中，最多还有最后一跌，不会低于2695点过远。其根据是：

从政策面看，先是原国家统计局局长李德水发表《中国资本市场完全可以稳定健康发展》，后是证监会主席尚福林强调“全力维护股市稳定运行”；新华社、人民日报、中证报、上证报同时发表“维稳”的评论；证监会发布公告，在11月30日上市公司完成专项整改治理前，不再受理再融资；五公司的大非承诺自愿锁定两年；4-6月共新批基金37只，这些都从政策上支持底部的构成。

从市场面看，8个月跌幅高达56%；沪市创出430亿的地量；随后两根放量大阳一举收复5日均线、10日均线；K线图呈震荡筑底态势；主力打压权重股砸盘，趁机建仓；拉大阳线放量拉大阴线缩量，显示有大资金在震荡中建仓；一年来上市的新股中有29只“破发”；2700点时静态市盈率为20倍，动态市盈率仅15倍(以2008年业绩增长25%计)，与2005年998点时相近，完全具有长期投资价值；平均股价从年初的19.46元降为10.04元，10元以下1007只，5元以下330只，4元以下87只；上周新开户26万，增60%，对场外中小投资者日益具有吸引力。

但我认为，与以往一旦形成底部便连续快速上升不同，本次形成和走出底部的时间可能较长。一是因为4月下旬利好组合拳构筑的2990点底部仅一个月就失陷，极大地打击了投资者的信心，人们在没有见到更大的利好之前不敢贸然追涨。二是3000点一旦失陷，便成为沉重的阻力位，不易攻克，需要在下方反复震荡、洗盘、磨底。三是市场最大主力基金6000点追顶、3000点杀底，上半年损失万亿，赎回压力很大，而新基金乏人申购，因而失去了发动行情的资金实力和话语权；大小非解禁数量巨大的大盘蓝筹股难以吸引投资者，难以担当领涨先锋的角色。四是因为基金、机构和大户都倾向于选择大小非减持压力小、防御能力强、抗通胀的高成长中小盘题材股自救，这些股票所占权重较小，不可能快速推升行情。

有鉴于此，市场要想较为流畅地走出底部，收复3000点前政策底；要想补掉3215点—3312点的跳空缺口；要想达到此前2990点—3786点 26.6%的同样涨幅，甚至要想冲破3786点，向4000点进军，就必须有实质性利好配合。例如，设立平准基金，将新老划断后上市新股的大小非锁定期延长(因为它们未支付过对价，持股成本极低，极不合理，重新界定锁定期不存在违反股改契约的问题)；更多的上市公司，尤其是8月份解禁的央企和大国企的大非能作出自愿锁定两年的承诺等等。否则的话，投资者还是要做好在低位箱体震荡中打持久战的准备，做好可能还会有最后一跌的准备。但不管是否创新低，都将是最后的建仓机会。

(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)