关注二主业增长的持续性

有些公司业绩增长虽然来自于主业，但因为宏观环境的变化，可能导致其主业增长出现放缓趋势，买股票就是买预期、买未来，所以这点也需要投资者多加关注。

深发展是目前为至唯一一家披露中期业绩预告的上市银行。该行预计2008年1月-6月累计净利润同比将增长85%-95%，公司解释说，业绩大幅增长的原因在于存贷款的增加、利差扩大、中间收入增加、不良贷款减少以及有效税率的降低。较大的利差空间及有效税率降低一直是看好银行类公司的研究人士所强调的亮点，但不可否认的是，中间收入有可能下降、信贷规模受到限制、不良贷款可能增加，投资者开始对银行业的高增长产生怀疑。

今年上半年市场表现非常活跃的化工股也面临重新评价。如川化股份(000155)，今年上半年业绩预计可达1亿-1.3亿元，而其去年同业实现净利润只有886.81万元。公司业绩涨幅巨大得益于化肥价格的上涨，但化肥价格上涨会遭遇政策所设的“天花板”。最近发改委已开始组织对包括化肥、农药等农资价格的调查；另外，国际油价再创新高，天然气价格也水涨船高，加上电力价格也开始上调，成本压力逐渐增加。虽然化工公司业绩未必很快出现拐点，但有研究员认为，继续大幅上涨的空间较为有限。

值得一提的是，上半年业绩表现不佳的一些公司或许出现转机。如上半年电力企业普遍业绩下降，部分电力公司甚至出现亏损，但随着下半年发改委对油电价格的严格管制有所放松，S上石化等企业或许会逐渐走出低谷。当然，一些能耗高的企业如果不具备较强的成本转嫁能力的话，下半年的日子会不太好过，如一些中小型公司受到的影响就会比较大。

关注三中小板公司成长性或放缓

对中小板公司，投资者往往寄予了“高成长”的预期，但从已经披露的中报预告情况看，今年上半年中小板公司的成长性有放缓迹象，平均增长幅度难赶上去年。2007年上半年中小板公司业绩同比增幅超过40%。

目前已披露中报预告公司中华星化工(002018)同比增幅最大，受草甘膦原药价格上涨即税负下降影响，1月-6月归属于母公司所有者的净利润预计比上年同期增长400%-500%。业绩同比增幅超过50%的还有天奇股份(002009)、思源电气(002028)、东信和平(002017)、苏宁电器(002024)、金风科技(002202)、新和成等十多家公司，这些公司业绩增长是因产品价格上涨，或者是因经营规模进一步扩大，而且所处行业多为能耗少的消费类企业或新技术行业。不过，大部分中小板公司的业绩增幅小于30%，东华能源(002221)等公司净利润同比下降超过50%，一些公司如江苏琼花(002002)、美欣达(002034)、江山化工(002061)、高新张铜(002075)、罗平锌电(002114)、湘潭电化(002125)、安纳达(002136)、中核钛白(002145)等公司还首次出现了亏损。其中江苏琼花(002002)预计公司2008年1-6月业绩亏损金额在1500万-2000万元之间，业绩变动的主要原因就是原辅材料价格随石油价格持续上涨，生产成本显著增加。罗平锌电(002114)则雪上加霜，一方面产品价格急剧下跌，同时电价上调又将增大成本压力。

另外，中小板公司中有不少是加工型企业，人民币持续升值、退税率下调、原材料价格上涨及从紧的货币政策导致融资成本提高等对它们的经营都带来很大压力，如东华能源(002221)、高新张铜(002075)、京新药业(002020)、七喜控股(002027)、高金食品(002143)等。

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