今年上半年以来，A股市值已蒸发14.8万亿元，众多股票遭遇“腰斩”之痛。以沪深300 指数为例，中国股市已在越南和冰岛之后，以47.70%的跌幅位列全球股指跌幅榜的第三位。

跌幅逾40% A股上半年基本抹掉去年涨幅

2008年6月30日，伴随着中国石油再次创出上市以来的新低14.8元，上证综指盘中也再创新低至2693.40点，同时，沪市成交仅416亿元，再创年内地量。以这样的姿态结束2008年上半年的交易，与其说是A股投资者已群体迷失方向，不如说是A股市场已到了关系生死存亡的关键时期。

主要指数跌幅均逾40%

2736.10点！上证综指今年上半年的收盘点位勉强定格在2700点以上。这样的点位在今年年初，即便最大胆的看空者也觉得不可思议。2006年沪综指的收盘点位为2675.47点，2007年的收盘点位为5261.56点，有谁能料到，2008年上半年的大阴线几乎吃掉了去年整年的涨幅？

表征A股走势的两大指数——上证综指和深证成指今年上半年的跌幅分别为48%和47.06%，覆盖沪深两市的沪深300 指数半年跌幅为47.70%。如果从沪综指大顶6124点算起，沪综指本轮下跌的最大跌幅为56%，远远超过出现次贷危机的美国，也已经超过了经济全面恶化的越南。

成交量已接近地量水平

数据统计显示，08年上半年A股成交量为1.13万亿股，成交额16.79万亿元，和去年下半年环比下降24.02%，同比下降近三成。其中6月份A股成交金额1.68万亿元，环比下降42.88%，同比降幅更是达到了68.56%。6月日均成交量均维持在低位，而以6月30日两市630亿元的成交额来看，更是创下了近阶段的地量水平。另外根据本报数据中心的测算，截至08年6月底，A股日均换手率为1.93%，去年全年日均换手率为4.06%，较去年全年平均数下降2.13个百分点。

有分析人士指出，成交量和换手率的持续缩减反映了目前市场缺乏主流资金的参与。股权分置改革带来的井喷行情已经结束，综合08年上半年的成交情况，交易量将从07年的爆发增长期转入持续萎缩期，虽然下调印花税对成交量增长或有刺激，但是市场的转冷令印花税这一政策性利好黯然失色。

融资规模2437.22亿元

今年上半年，沪深两市上市公司IPO、再融资共计发行182.51亿股，现金融资合计1836.67亿元，上市公司发行可转债(行情论坛)融资600.55亿元，发行公司债券融资76.4亿元。今年上半年上市公司融资总额为2437.22亿元(不包含非现金资产)，与去年上半年同比上升25.31%。

数据统计显示，2008年以来，14家公司发行可转债，募集资金600.55亿元，资金总额增长了4.3倍，占所有融资总额的四分之一强。IPO融资总额909.55亿元，占比下降。具体来看，今年两市共有60家公司发行新股78.6亿股。与去年同期相比，发行股份数量下降了31.25%，融资总额下降了26.25%。受大量限售股解禁压力的影响和市场环境的趋淡，今年上半年很少有大盘蓝筹股首发上市，融资总额超过百亿元的新股只有中国铁建、中煤能源两家上市公司。

市场分析人士认为，连续的融资需求将对大盘带来一定压力。现在A股市场资金在不断缩水，A股市场已经下跌了近5成，而同期融资需求却在不断升温，这无疑增加了股票的供给量，肯定将对A股股价走势造成不利影响。

大小非解禁环比降两成

今年上半年，股改大小非限售股解禁股份数量为230.24亿股，相比去年同期下降10.29%，环比下降20.92%，这是大小非股东限售股解禁规模自2007年以来的最低水平。但是考虑到前期大小非股东已获得的存量非流通股上市出售，其解禁规模对于市场也会造成较大的压力。

就减持情况来看，今年以来上证指数从5262点下挫至目前的2736.10点，跌幅达到48%。在这样的市场环境下，大小非股东的减持意愿出现大幅下降。统计显示，今年上半年上市公司减持股份共计16.82亿股，与上年环比减持规模缩水了37.6%。其中中国泛海控股集团有限公司通过二级市场分两次出售了民生银行共计2.9亿股股份，套现金额达到58.13亿元。但是有市场分析人士指出，考虑到目前A股市场的巨大跌幅，大小非“溢价”空间正在受到挤压，减持动力正在消退。

基金资产净值上半年缩水逾万亿

在2008年上半年最后一个交易日结束后，开放式基金半年度业绩出炉。根据银河证券基金研究中心初步统计，在上半年上证指数下跌48%的情况下，开放式股票方向基金虽然整体跑赢大盘，但仍亏损超过三成。402只基金资产净值较2007年底缩水12801.55亿元，回落至19952.48亿元。截至6月底，开放式基金份额总规模为20790.34亿份，和去年底的21594.56亿份相比并未出现大幅下降。

债券型基金在单边下行的市场中表现出较强抗跌性，上半年可比的简单平均净值增长率为-1.42%，国泰金龙债券(净值讨论)(A类)以2.49%的净值增长率在所有基金中位居第一，鹏华普天债券(净值讨论)(A类)位居其次，净值增长率为2.28%。

据银河证券初步统计，开放式股票型基金上半年可比的简单平均净值增长率为-35.69%。东吴价值成长(净值讨论)双动力以-22.9%的净值增长率在开放式股票型基金中位居第一，华宝兴业多策略(净值讨论)增长和富兰克林国海弹性(净值讨论)市值分别以-23.22%和-24.82%的成绩紧随其后。

上半年券商佣金收入约622.5亿

统计显示，今年1-6月，沪深两市股票成交16.89万亿元，权证成交3.7万亿元，封闭式基金成交0.16万亿元，三项累计20.75万亿元。按目前全行业佣金实际收取比例约0.15%测算，今年上半年券商佣金收入约622.5亿元，约是去年全年1676.25亿元的37.14%。

其中，6月份沪深两市股票成交1.68万亿元，权证成交0.67万亿元，封闭式基金成交0.01万亿元，三项累计2.36万亿元。据测算，6月份券商佣金收入约70.8亿元，与5月份的105.9亿元环比大幅下降33.14%。

(本文来源：中国证券报作者：张朝晖)

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