800公里以上加50元，航空公司盈利下滑仍难改变

政府终于为“负重腾飞”的航空公司“雪中送炭”来了。昨日，国家发改委和民航局下发文件，提高国内航线燃油附加费征收标准。受这一利好消息刺激，昨各航空股尾盘迅速拉升，中国国航(601111)、南方航空(600029)涨幅近5%，其余航空股也纷纷翻红，表现不俗。

分析人士认为，虽然燃油附加费上调能使航空公司增加部分收益，但仍难以完全抵消航油成本上涨的影响，预计航空公司盈利下滑的趋势难以改变。

800公里以下加20元

昨日，国家发改委和民航局下发文件，调整国内航线燃油附加费征收标准。文件称，7月1日起，国内航线燃油附加费征收标准上调，800公里以下航线每位旅客由60元提高到80元，800公里(含)以上航线每位旅客由100元提高到150元。

据悉，航油成本一直是航空公司最大的成本支出，比如，国航燃油成本占总成本的35%，南航占39%，东航占40%左右。而油价高企则是压在航空公司身上的一座大山。

此前，国内燃油附加费的标准是1000公里以上为100元，1000公里以下为80元。这一标准已执行了超过九个月，而在这期间，航空燃油已经从每吨5000元多元涨到了每吨8000多元，尤其是最近的一次性提价1500元更让航空企业不堪重负。南航董事长刘绍勇早前表示，仅此一项就将为南航一年增加近50亿的成本开支。

安信证券分析师邓红梅表示，静态看此次燃油附加上调后，可以覆盖相当一部分航油上调1500元/吨所带来的成本上涨。

难弥补航油上涨成本

据中信证券(600030)分析师马晓立测算，燃油附加费需要上调40/80元，才能对本次油价上调形成完全对冲(不考虑需求“溢出”效应)。但此次燃油附加费仅上调了20/50元，根本不足以弥补航油上调带来的成本上涨。

另据了解，自6月航空煤油价格上调后，航空煤油出厂价由每吨5950元增至7450元。而目前，国内参照定价的航油出厂价为每吨9190元，较上调后的每吨7450元还高出1740元。也就是说，国内航油价格要实现与国际同步，还有23%的调价空间，还需要累计提高每吨1740元。如果油价继续上调，将进一步加大航空公司的成本压力。

邓红梅表示，从动态看，考虑到目前国内航空需求受短期扰动和经济减速影响呈现明显的下滑趋势，国内航空业竞争依然激烈，不排除航空公司基础票价水平出现较高打折的可能性。而6月份主要航空公司经营数据仍不理想，除国航外，其他航空公司中报仍有较大的亏损可能。考虑到基础票价水平和燃油附加在内的航空公司总票价水平仍然难以出现明显提升，航空公司盈利下滑的趋势难以改变。

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