===上半年定格2700点地量再现反弹一触即发？===

尽管上周五在国际油价再创历史新高等多重利空影响下沪深股市双双出现大幅下跌，但昨日两市仅出现缩量微跌却也使很多看空后市的市场人士大跌眼镜，而两市仅仅629亿元的成交量也再度创出年内成交地量，这已是沪深股市连续两个周一创出成交地量。市场人士认为，近期成交量出现连续萎缩一方面说明市场人气较弱，但也从另一方面说明市场的杀跌动能开始不足，股指后市有反弹的需求。

昨日，上证指数承接上周五跌势以2724.40点大幅低开，虽然在权重股的带动下出现一波反弹，但之后仍震荡下跌，午后更是创出2693.40点的本轮调整新低。此后，上证指数在买盘的持续涌入下出现小幅回升，尾盘收复2700点整数位，以2736.10点报收，全天微跌12.33点，跌幅0.45%；成交415.3亿元，较上一交易日大幅萎缩218亿元。

深成指昨日以9320.94点开盘，报收9370.78点，下跌65.43点，跌幅0.69%，成交213.9亿元，较上一交易日减少128.4亿元。

两市昨日共有873只个股上涨，下跌641只，其中达到10%涨幅限制的有23只，跌停的则有7只。从板块来看，奥运概念等题材股成为市场的宠儿，多只个股被封于涨停板，而以“石化双雄”为代表的石化炼焦及电力板块则整体跌幅居前。

一位私募基金人士在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，周一市场预期中的恐慌性下跌并没有出现，股指反而在再创新低后出现反弹，再加上成交量的大幅萎缩，这说明目前依靠割肉盘为主的市场杀跌力量已明显不足，股指自身有一定的反弹需求。

该私募人士表示，从市场的整体估值水平来看，沪市的静态市盈率仅为20.72倍，已经处于历史低位，市场出现了一批跌破每股净资产、A股股价低于H股股价、股息收益率超过一年期定期存款利率的公司，这也在很大程度上提供了较高的投资安全边际，可以开始进行战略性建仓了。

而国元证券(000728)的策略分析师则继续看空后市，她认为目前熊市仍然没有结束，股指就算出现反弹也只是超跌反弹的性质而非趋势的改变，实际参与的价值不大，熊路依然漫漫，投资者仍应耐心等待趋势改变之日的到来。(第一财经日报张志斌)

地量预示空方失去打压能力

大盘股指弱势特征仍未改变，关键就在于蓝筹群体整体运行依然偏弱，大盘短时间内真正转强的可能也就相当小。但值得注意的是，地产、运输物流、通信及其相关板块等相继逆势飘红，说明部分蓝筹群体已开始表现出很强的抗跌性能或逆势上扬，这对其它蓝筹乃至市场总体运行格局也将产生积极的影响，近日大盘企稳回升可能无疑也会随之增加。同时可发现，在大盘弱势整理的时候，市场仍然出现了较为积极的微妙变化，如逆势飘红的A股总量由50只急剧增加到800余只，非ST或S类个股涨停的也由4家扩充到23家，而随大盘回调的个股则由1380家减少到不足600家，跌停数量也骤减至7只，说明目前回调压力大大减弱，市场回升基础相应的有所加强，人心思涨特别是经过长时间的持续深幅回调之后将会表现得更加强烈些，这自然也有利于近日再现企稳回升态势。

从股指运行看，两市周一惯性低开后虽保持震荡整理走势，上证综指还再次创出调整新低，但其它主要股指对此却不予支持，而十字星则颇具止跌企稳之意，且成交额大幅萎缩并改写了去年以来的地量记录，表明市场观望气氛更加浓重，短线涨跌幅度很可能因此受限。某种意义上说，地量也是空方基本失去了进一步打压能力的征兆，一定程度也加大了星型线转折的可能，一旦大盘高开高走并上破周一高点，震荡回升态势就很可能会由此逐渐展开。(北京首证)(证券日报)

七月有望翻身机会如何把握

在上周末美股下跌的影响下，昨日两市低开，上综指盘中创下2693.4点的新低，但随后迅速展开反弹，表明大盘仍处于前期2700点附近的抵抗下跌阶段。目前，市场缺乏有效激发市场人气的热点，成交量也再度大幅萎缩。经过五(月)穷六(月)绝，七(月)能翻身么？

七月指数先抑后扬收阳概率大

国际油价连续创出新高导致美股破位下挫，使刚刚得到喘息的市场再遭棒喝，周边市场的动荡对A股形成较大的压力。而随着全球性的农产品(000061)和能源原材料价格高涨，以及国内劳动力成本的上升，中国已经迎来了高成本的增长时代。尽管A股处于历史估值中枢的下端，沪深300指数2008年动态市盈率仅15倍，但主流机构对国内宏观经济前景和全流通格局下的市场前景似乎都相对看淡。在这样的背景下，A股市场中长期弱势格局依然难以改变。

不过，市场经过了8个月的深幅调整之后，A股市场估值水平的快速修正已经使得系统性风险大部分得以释放，部分上市公司基于业绩的投资价值已经有所显现。再加上7月份股改限售股的解禁额度只有189亿元，是2007年3月份以来单月限售股解禁额度的最低水平，因此大小非的抛售压力得到缓解。另外，近日控股股东承诺延长锁定期或是提高减持价格的事件逐渐增多，使得投资者对大小非解禁的恐慌心态也有所缓和。

从目前来看，2541-2723点区域具有一定的下档支撑作用。因此，投资者要观察2695低点的支撑力度，若2695点有效失守，则市场近期在2700-2900点区域的低位整理，将演变为一个下跌中继形态，下一支撑位应该在2500点附近。而从技术指标来看，周线RSI指标已经出现“底背离”的迹象，月线KDJ等指标也是大牛市以来首次处于在低位。因此，从估值和技术面来判断，7月份指数先抑后扬，收出阳线的概率较大。

如果管理层近期出台强力的组合式政策利好和市场自我修复能力形成共振，7月大盘有望真正企稳，出现恢复性中短期上涨行情。总之，我们认为，目前市场已经处于一个阶段性的底部区域，目前市场围绕2700点上下的大幅震荡更加印证了这个判断。

当然，由于机构投资者出于对央行加息的忧虑，以及半年报业绩和即将公布的6月份经济运行数据也在左右着机构资金的投资心理，因此目前市场整体将维持弱势盘整走势。

2700点附近是逢低布局好机会

我们认为，在2700点附近，场外长线资金已经有明显的进场建仓迹象，多方整体抵抗力量逐渐增强。统计数据显示主力机构在不断买入，表明市场内在力量各路资金运行已转向。

就操作层面上看，由于整体市场资金面的不充裕和新发基金规模的越来越小，使得新基金对中小盘股的配置比例加大，银行等蓝筹股整体性机会不大。另外，连续的暴跌使得部分中小盘成长股重返估值洼地，在此背景下，机构资金必然开始重新关注具备成长性并且价格合理的中小盘股。此外，2008年将是深市中小板设立之初上市的企业募资项目见成效的时间，部分企业业绩有望在今年得到大幅提高。这也成为中小盘成长股受到关注的一个重要原因。中小盘成长股中有不少为细分行业的龙头企业，具有较强的竞争优势。根据近期席位动向，部分中小盘成长股良好的成长性已经引起主流机构的关注。在目前市场震荡调整之际，投资者可以逢低布局高成长中小盘股，重点关注两类个股：一是新型行业和新的消费类新股与次新股如拓日新能(002218)和步步高(002251)；二是未来业绩有望持续增长、募集资金项目逐渐投产的个股。

除此之外，考虑到政府面临的控制通胀和维持就业的决心，政府会适时投资、加大转移支付等措施来扶持内需。从目前情况来看，电网、铁路、新农村、经济适用房、地震灾区的公路等将可能是政府继续投资的重点，而公用事业、基础设施、农业，节能减排、医药等则可能成为政府转移支付的重点。近期盘面显示，高油价下的新能源、节能减排和煤化工行业，长周期和抗通胀的医药、旅游、零售、传媒行业得到了机构资金的关注。

2008年攻守兼备、业绩大幅增长的股票仍然会是市场关注的焦点，投资者应更多地关注公司特性，自下而上地来选择优秀的“高成长性＋竞争力＋盈利能力”价值成长股进行投资，并且逢低关注主业增长和成长性突出的中报业绩预增股。(华泰证券研究所)(上海证券报陈慧琴)