四大利好突降 A股奥运行情有戏?

四大因素促奥运“维稳”行情

所谓“奥运行情”，实际上可能仅仅只是一种“维稳”行情。目前，这差不多已成多数投资者的共识。既然是“维稳”，至少指数上的持续下跌是不存在的。而能不能上涨、上涨多少，则完全取决于其他诸多因素。

对6000多点一路暴跌下来的走势，投资者往往总会找出各种理由去解释。如美国次贷危机及美国股市的拖累、油价的持续大涨、人民币升值所带来的企业外部环境恶化等等。但这些因素都只是在一定程度上影响到了A股的走势，并不构成A股市场出现暴跌的最终原因。姑且不讨论究竟是什么因素成为A股暴跌的内在动因，目前，我们至少可以看到有利于奥运“维稳”行情的四大外部有利因素。

一、国家宏观调控政策出现微调。可以看到，国家的调控政策一开始是“遏制经济增长由偏快转为过热”，后来到“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”，而当前则是“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”。从“一遏制”到“双防”再到“一保一控”，透露出中央在宏观调控思路上的微妙变化，这说明前期紧缩的政策开始有所松动，而这种变化不仅对今后一段时期我国的经济发展将产生直接影响，同时也将传导并影响到A股市场。

二、财政政策开始出手。近日，中国人民银行允许商业银行将今年人民币新增贷款额度较年初设定的规模扩大5%，这意味着下半年将可以增加投放大约2000亿元人民币的贷款，也表明中国各部委正在按照中央的要求推出各项微调政策。央行给商业银行新增的5%信贷额度将明确用于中小企业和农业领域。显然，这些政策措施将有利于改善企业(特别是中小企业)的生存环境，而作为上市公司，无疑也是受益者。

三、油价在连续大涨后开始大跌。继8月4日国际油价在三个月内首度盘中跌破120美元之后，5日国际油价继续走低，纽约市场油价一度跌至每桶118美元。很长时间以来，油价的持续上涨一直成为全球性通胀的源头，从而影响到全球经济的走向，并直接影响到股市的走势。油价的持续回落，无论对美国股市还是A股市场，均是一个直接的利好因素。

四、美股及周边股市在油价下跌背景下开始出现向好趋势。5日美国股市各主要股指纷纷大涨。其中，标准普尔500指数大涨了2.9%，收于1284.88点，一举创下今年4月份以来的最大单日涨幅。由于市场普遍看好持续走低的石油价格对抑制通货膨胀及刺激消费的作用，加之隔夜美股大涨，周三亚洲股市也在汽车板块及电子制造板块的带领下一路上扬。周边股市的企稳甚至大涨，无疑对A股的走强是有利的。

由于以上四大利好因素，奥运期间A股的“维稳”行情值得期待。(作者：金韬来源：解放网-新闻晨报)

国家宏观调控政策出现微调紧缩政策望松动

最初的担心来自于通货膨胀。这一轮通货膨胀的端倪，始现于2006年底的粮食价格上涨。在通胀发展初期，价格上涨较为温和，CPI同比增速一直维持在4%以内。但自2007年下半年以来，特别是10月股市见顶以后，通胀形势日益严峻，逐月公布的通货膨胀数据，像笼罩在人们心头挥之不去的阴影。随着一系列加息、提高准备金率和价格管制等宏观调控措施的施行、食品价格环比增幅回落以及翘尾因素的降低，CPI同比增速在今年4月份达到8.5%的峰值之后，5月和6月分别下滑到7.7%和7.1%。然而，6月份PPI却达到8.84%的新高，加上国际油价、粮价仍处于高位震荡，市场仍然担心CPI在下半年特别是9月份之后出现反弹。

担心经济增速出现下滑

上半年我国GDP为130619亿元，同比增长10.4%，增速比上年同期回落1.8个百分点；累计实现贸易顺差990.3亿美元，较上年同期下降11.8%，下降幅度较大。全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，比上年同期回落2.2个百分点。1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%，比上年同期回落21.2个百分点。

另外，微观方面的信息也不容乐观。由于人民币升值、劳动力成本上升、原材料价格上涨以及紧缩货币政策等多方面的影响，江浙、广东、山东等地不少中小企业和外贸企业都遇到了很大困难。

对宏观经济的担心似乎有一定道理。毕竟上半年来世界并不“太平”———既有年初的美国次贷危机和南方的冰雪灾害，又有汶川大地震，还有持续高涨的国际油价和粮价等，这些负面因素一次次冲击着市场的神经。

通货膨胀将更加缓和

猪肉等食品价格不断回落、政府控制下粮食价格的稳定，为CPI持续回落奠定了基础。受前期原油等大宗商品价格高位震荡影响，PPI短期难以回落，市场普遍关注PPI是否会向CPI传导。但从历史数据看，PPI与CPI两者并不存在因果关系。从成本推动角度看，农业生产资料价格传导至食品，由于财政补贴的影响而弱化，其他工业消费品价格由于供给充分，从而传导至生活用品价格的力度也不强。另外，由于人民币升值放缓、美国通胀加大而经济增长并无恶化、欧洲和日本经济疲软等因素影响，美元走强已是必然，我国的输入型通胀压力有望减轻。

宏调放松的可能性增加

宏观调控已经从“两防”向“一保一控”转化，政策面趋紧的可能性显著降低，新的提法是“必须适时微调”。结合中央提出的保持政策连续性和稳定性的精神，我们预计下半年中央将采取从紧货币政策和稳健财政政策组合，但在政策重点、节奏和力度上必然会做适时、适度的调整。从时间上看，近期宏观政策以稳定、微调为主，更具全局性的、更宏大的推进农村改革发展的相关政策，预计将在17届三中全会后有一定突破，而这些政策，将主要围绕新农村建设、农业现代化、城乡经济社会发展方面展开。

从股票市场看，奥运期间维持资本市场稳定具有重要意义。预计相关政策可能体现在：第一，鼓励基金发行，严密监管基金投资交易行为。第二，适当放慢融资节奏，增加新股发行透明度和约束机制，严格审核再融资，大力发展公司债融资。第三，鼓励大小非延长锁定期。第四，继续推进上市公司专项治理活动，规范股权激励改革。第五，适时推出平准基金。第六，预计单边印花税、创业板、融资融券、股指期货等政策，出台的可能性较小。(作者：张杨来源：证券时报)